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标题: 外汇知识扩展——期货入门基础 [打印本页]

作者: hiro 时间: 2008-11-11 15:35
标题: 外汇知识扩展——期货入门基础
什么是商品期货交易
商品期货交易是代表特定商品的  "标准化合约"（即  "期货合约"）的买卖。在现货市场上，买卖双方一方交货，另一方付款，或通过谈判和签订合同达成交易，合同中可规定商品的质量、数量、价格和交货的时间、地点等；而期货合约对商品的质量、规格、交货的时间、地点等都做统一的规定，唯一的变量是商品的价格。买卖者交纳一定的保证金后，按一定的规则就可通过商品期货交易所公开地竞价买卖。

商品期货交易的特点
（一）  以小博大。只需交纳  5-20%  的履约保证金就可控制  100%  的虚拟资金。
（二）  交易便利。由于期货合约中主要因素如商品质量、交货地点等都已标准化，合约的互换性和流通性较高。
（三）  信息公开，交易效率高。期货交易通过公开竞价的方式使交易者在平等的条件下公平竞争。同时，期货交易有固定的场所、程序和规则，运作高效。
（四）  期货交易可以双向操作，简便、灵活。交纳保证金后即可买进或卖出期货合约，且只需用少数几个指令在数秒或数分钟内即可达成交易。当行情处于有利价位时再以相反的方向平仓或补仓出场。
（五）  合约的履约有保证。期货交易达成後，须通过结算部门结算、确认，无须担心交易的履约问题。

商品期货交易的功能

　　商品期货交易的基本功能是发现价格和规避价格风险。
（一）  发现价格  ：
　　叁与期货交易者众多，都按照各自认为最合适的价格成交，因此期货价格可以综合反映出供求双方对未来某个时间的供求关系和价格走势的预期。这种价格信息增加了市场的透明度，有助于提高资源配置的效率。
（二）  规避市场风险：
　　在实际的生产经营过程中，为避免商品价格的千变万化导致成本上升或利润下降，可利用期货交易进行套期保值，即在期货市场上买进或卖出与现货市场上数量相等但交易方向相反的商品，使两个市场交易的损益相互抵补。
　　期货也是一种投资工具。由于期货合约的价格波动起伏，交易者可以利用价差赚取风险利润。

商品期货市场的构成
　　期货市场是现货市场发展的高级形式，是现货市场归避风险的有力工具。
　　中国期货市场由中国证监会、期货交易所、期货经纪公司、套期保值者和投机商构成。
（一）中国证监会
　　中国证监会是国家的行政管理机构。负责制定宏观管理政策，监控市场风险，审批期货交易所、期货经纪公司、期货交易所的交易规则和上市品种，任命期货交易所高级管理人员。
（二）  交易所  ：
　　期货交易所是期货市场的主体，是会员制的、非赢利性的法人。期货交易所按照期货交易所章程和交易规则依法组织交易。期货交易所作为买方的卖方和卖方的买方承担履约责任，维护公平交易，监控市场风险，提供交易设施和技术手段；公布市场行情、仓单信息等相关信息；研究开发新合约、新技术等，从而保证期货交易公开、公平、公正地进行。
（三）  经纪公司  ：
　　期货经纪公司是经中国证监会批准并在国家工商行政管理局注册的独立法人。期货经纪公司至少应成为一家期货交易所的会员。按照中国证监会的规定，期货经纪公司不能从事自营交易，只能为客户进行代理交易。是收取佣金的中介机构，接受客户的买卖委托指令，通过交易所完成交易。
（五）各类投资者（客户）  ：
　　叁与期货交易的各类投资者包括套期保值者和投机商。套期保值者是从事商品生产、储运、加工以及金融投资活动的主体。他们利用期货市场的价格发现机制来完成对现货市场交易的套期保值，同时放弃在期货市场赢利的目的。
　　投机商是以自己在期货市场的频繁交易，低买高卖赚取差价利润的主体。他们是期货市场的润滑剂和风险承担者，没有投机商的参与就无法达到套期保值的目的。在现实市场中，投机商与套期保值者并不是截然可分的。

客户如何进行期货交易
（一）  了解期货合约的具体内容，熟悉期货交易的有关规则、管理办法等。
（二）  对期货交易进行分析、制定合适的策略。
期货交易的分析方法主要有两种：
　　1.  基本分析法  ：  分析影响商品供求关系的基本因素，如国家的经济政策、经济环境，替代品的状况乃至气候等，据此判断价格的可能走势。
　　2.  技术分析法  ：  根据期货价格历史数据在图表上的反映，通过归纳分析，以预测未来的价格趋势。
（三）  对经纪公司进行比较，择其优者开立交易帐户。
（四）  正确下达指令，及时确认成交和结算。

商品期货交易实务
（一）  套期保值  ：
　　1.  买入套期保值：（又称多头套期保值）是在期货市场中购入期货，以期货市场的多头来保证现货市场的空头，以规避价格上涨的风险  。
　　例：某油脂厂3月份计划两个月後购进  100  吨大豆，当时的现货价为每吨  0.22万元，5月份期货价为每吨  0.23万元。该厂担心价格上涨，于是买入  100  吨大豆期货。到了5月份，现货价果然上涨至每吨0.24万元，而期货价为每吨  0.25万元。该厂于是买入现货，每吨亏损  0.02万元；同时卖出期货，每吨盈利  0.02万  元。两个市场的盈亏相抵，有效地锁定了成本。
　　2.  卖出套期保值：（又称空头套期保制值）是在期货市场出售期货，以期货市场上的空头来保证现货市场的多头，以规避价格下跌的风险
　　例：5月份供销公司与橡胶轮胎厂签订  8月份销售  100吨天然橡胶的合同，价格按市价计算，8月份期货价为每吨  1.25万元。供销公司担心价格下跌，于是卖出  100吨天然橡胶期货。8月份时，现货价跌至每吨1.1  万元。该公司卖出现货，每吨亏损0.1万元；又按每吨  1.15  万元价格买进  100  吨的期货，每吨盈利0.1万元。两个市场的盈亏相抵，有效地防止了天然橡胶价格下跌的风险。
（二）  风险投资  ：
　　1.  利用某一品种价格的波动进行投机操作
　　(a)  买空投机
　　　例：某投机者判断  7月份的大豆价格趋涨，于是买入10张合约(每张  10  吨），价格为每吨  2345  元。後果然上涨到每吨2405  元，于是按该价格卖出  10  张合约。获利  ：
　　　（2405元/吨  -  2345元/吨）X  10吨/张  X  10张  =  6,000元
　　(b)  卖空投机
　　　例：某投机者认为  11月份的小麦会从目前的1300元/吨下跌，于是卖出  5  张合约（每张  10吨）。後小麦果然下跌至每1250元  /吨，于是买入  5  张合约，获利  ：
　　　（1300元/吨  -1250元/吨）X10吨/张×5张  =2，500元
　　2.  套期图利
　　(a)  利用相关品种的价差套利。
　　(b)  利用不同期货市场上同一品种的价差套利。
　　(c)  利用同一品种不同交割月的价差套利。
　　(d)  利用现货与期货的价差套利。

什么是股指期货  它有哪些特点
股票指数期货交易指的是以股票指数为交易标的的期货交易。和其它期货品种相比，股指期货品种具有以下几个特点：  1、股指期货标的物为相应的股票指数。  2、股指期货报价单位以指数点计，合约的价值以一定的货币乘数与股票指数报价的乘积来表示。  3、股指期货的交割采用现金交割，即不是通过交割股票而是通过结算差价用现金来结清头寸。

股指期货是怎样产生与发展的

股指期货交易是现代资本市场发展的产物。20世纪70年代，随着布雷顿森林体系的解体、石油危机的影响，西方各国经济发展十分不稳定，汇率、利率波动剧烈，股票市场价格大幅波动，促使人们重新审视期货市场品种创新的问题。在这种背景下，为回避金融市场的风险，金融期货应运而生。1972  年芝加哥商业交易所（CME）率先推出了外汇期货，1975年芝加哥期货交易所（CBOT）推出了GNMA利率期货，  1982年美国堪萨斯期货交易所（KCBT）推出了价值线指数期货合约。目前金融期货品种的交易量已占到全球期货交易量的80％，而股指期货是金融期货中历史最短、发展最快的金融衍生产品。特别是进入90年代以后，随着全球证券市场的迅猛发展，国际投资日益广泛，投、融资者及作为中介机构的投资银行对于套期保值工具的需求猛增，这使得近十年来股指期货的数量增长很快，无论是市场经济发达国家，还是新兴市场国家，股指期货交易都呈现良好的发展势头。至1999年底，全球已有一百四十多种股指期货合约在各国交易。

股指期货具有哪些功能

股指期货具有价格发现、套期保值、资产配置等功能。具体表现在：
(一)价格发现  股指期货交易以集中搓合竞价方式能产生未来不同到期月份的股票指数期货合约价格，反映对股票市场未来走势的预期；同时，国外学者通过大量实证研究表明，股指期货价格一般领先于股票现货市场的价格，并有助于提高股票现货市场价格的信息含量。因此，股指期货与现货市场股票指数一起可起到国家宏观经济景气晴雨表的作用。
(二）套期保值  股指期货能满足市场参与者对股市风险对冲工具的强烈需求，促进一级市场和二级市场的发展。具体表现在：  1、严格说来，个股的价格风险只能通过相应的股票期货进行风险对冲；但当股票市场出现系统性风险时，个股或股票组合投资就可通过股指期货合约进行套期保值。  2、股票承销商在包销股票的同时，为规避股市总体下跌的风险，可通过预先卖出相应数量的股指期货合约以对冲风险、锁定利润。  3、当上市公司股东、证券自营商、投资基金、其他投资者在持有股票时，可通过卖出股指期货合约对冲股市整体下跌的系统性价格风险，在继续享有相应股东权益的同时维持所持股票资产的原有价值；减轻集中性抛售对股票市场造成的恐慌性影响，促进股票二级市场的规范与发展。
（三）  资产配置  股指期货具有资产配置的功能，具体表现在：  1、引进做空机制-做空机制使得投资者的投资策略从等待股票价格上升的单一模式转变为双向投资模式，使投资人的资金在行情下跌中也能有所作为而非被动闲置。  2、便于发展机构投资者，促进组合投资、加强风险管理。  3、增加市场流动性，提高资金使用效率，完善资本市场的功能等。

作者: newharsh 时间: 2009-1-2 10:31
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