一直有个疑问，就是MM到底去哪儿对冲？

wangzhao

一直不太明白，MM先在内部将自己客户不同方向的单子对冲掉，多余的单子去哪儿对冲？
是不是就是到所谓ecn平台去对冲还是另外有渠道？如果一个MM本身没有参与ecn平台的资格或者没有其他的对冲渠道，那是不是就意味着其实它就是在与客户对赌呢？
望有高手解答疑问，谢谢！

liu2728

不是高手 。仅供参考。
多余的单子也不用全部到银行间市场对冲，但是nfa是有比例限制的，因为和客户对赌其实还是有很大风险的，当然收益也很大。mm的盘房就是干这个的，他们决定对冲的数量和头寸方向。mm就是和客户对赌，这个应该是大家都承认的事实，只是比例多少的问题。所以mm有两种 高利润的和破产的。绝大多数都是获利丰厚，但是一旦出现问题就是破产。

linx

做交易这一行，核心问题就是风险管理。MM所作的对冲也是一种交易，加上MM本身还有运营的成本费用，因此风险管理应该更严格。当然了，如果做不到更高层次的风险管理，又要赚钱，那么就只有跟客户耍赖了～～

redstart

恩 我的梦想就是做market maker 攻防自如

举个例子：今天做多eur/usd的客户 无论哪个价位，无论多大的量（当然也许这是个参考因素），我都做他的对手而选择不和银行清算。所谓的“订单流管理”。在e-Forex杂志上曾做了一个专题，如果没记错的话当时采访的对象是CMC的交易主管。

coollyw

对冲渠道很多啊，期权或者期货都可以，可以选择每天或者隔天或者每周来对冲，根据风险来定。

我觉得MM和ECN最大的不同就是，MM的报价是提供了一个虚拟环境，报价是真实的，可能路透或者Bloomberg来报价，但是交易环境是虚拟的，你的所有单子都是MM交易商接下来的。所以这里就有一个扫止损的问题，因为交易商接下来以后，很有可能为了获利来扫最近的对手盘挂单，达到地买高卖，瞬间获利。被扫止损可能对你原来的单子没有影响，因为如果市场是变动到你的挂单的话，你是不会发觉的，但是也有可能市场没有到，而且被你发觉的了，所以你去向MM投诉他会退给你钱。当然这样的情况不多，所以MM一定有扫止损的诱惑。

ECN是引入了外部流动性，ECN的最优的bid和ask报价一般都是引入的外部流动性，你是和真实的市场的一个触角在交易，所以和MM完全不同，当然你的交易量不大，所以一个小触角就可以把订单吸收了，所以你的单子不会影响整个市场的报价。当然，如果你的交易量够大的话，市场要用超过一个触角来吸收你的单子，甚至用一个手臂来吸收你的单子的时候，你就会影响市场价格了。这在MM是不可能的，这时候如果在MM，他也肯定会把你直接转给市场。

一笑灭江湖

这么深？看来大家都是MM出来的