高沽低揸：杜德利鹰派言论，非美反弹功亏一篑

高沽低揸

市场回顾：

　　美国公布的疲软数据一度令美联储的QE3预期升温，美元指数承压走低；但美联储官员杜德利的讲话显示鹰派论调，加上欧洲局势令人担忧，美元重新走强，主要货币兑美元纷纷脱离日内高点，收盘涨跌互现；美元指数小幅收高于82.30附近。

　　周四亚太时段，主要风险货币兑美元维持低位震荡整理状态。隔夜的欧盟非正式会议无任何进展，难以安抚市场的情绪。时段内公布的中国5月汇丰制造业采购经理人指数自49.3下滑至48.7，市场担忧中国经济可能面临大幅放缓的风险，进一步令投资者信心受挫，也限制了非美的超跌反弹。欧美时段，汇市表现动荡，风险货币先抑后扬再抑。当日欧洲方面公布的数据表现糟糕：欧元区5月Markit综合采购经理人指数(PMI)初值降至45.9，为2009年6月以来最低水平；德国5月IFO商业景气指数自4月109.9降至106.9，此前市场预期为109.4，为7个月以来首次下降，并低于较为保守的市场预期，其显示欧洲第一大经济体受困于欧元区的纷乱局势。在希腊局势严峻的情况下，整体欧洲经济表现不力，无疑更令投资者的信心受挫。以上数据公布后，欧元/美元迅速跌至1.2515的日内低点，其它风险货币也不同程度回落。不过，风险货币在欧洲早盘刷新日内点低后获得支持，逢低买入的涌入令它们出现了较大幅度的反弹。美国公布的数据显示：美国5月Markit制造业PMI为53.9，前值为56.0；美国5月Markit制造业采购经理人指数(PMI)初值较上月大幅走低，创三个月最低水平；美国4月耐用品订单月率上升0.2%，预期上升0.5%；美国5月19日当周初请失业金人数下降0.2万人，至37.0万人，预期为37.0万。以上数据显示，无论是制造业抑或是就业市场，形势不如我们想象中的理想，也就令美联储推出QE3提供了更多的理由。随后，美元指数大幅回落，风险货币兑美元迅速反弹并刷新日内高点，欧元/美元一度突破1.26关口。然而，风险货币的反弹势头并没有维持太长时间。美国午盘，纽约联储主席杜德利称，如果美国在实现充分就业方面停步不前且通缩风险大幅攀升，放松货币政策也将利大于弊，如果经济增长加快令中期前景大大改善，或中期通胀受到真正的威胁，则将考虑收紧政策。此言论显示出鹰派强硬论调，削弱了美联储的QE3预期。受此言论支持，美元重新走强，主要货币兑美元纷纷脱离日内高点，收盘涨跌互现，英镑和欧元兑美元均跌至日内低位附近收盘，而澳元则表现相对稳健；美元整体获得追捧，美元指数小幅收高于82.30附近。


　　后市展望：

　　德国拒绝欧元区共同债券，同时也不希望推出更多刺激措施，似乎德国人已默认希腊的退出，有撒手不管的意思。欧元区的局势不断恶化，而欧洲各国领导也没有给出相应的措施去应对。现在，看来看去，就只能把希望放在欧洲央行身上了。经济合作与发展组织(OECD)日前发布报告表示，若欧洲局势恶化，欧洲央行应准备在抗击欧元区债务危机方面继续扮演更为重要的角色，逐渐退出非常规货币政策为时尚早；欧洲央行不应排除在二级市场上进一步购买国债的可能。如果情况恶化，其他可行选择可能包括欧洲央行对金融体系再次注入流动性，允许欧洲稳定机制(ESM)援救基金直接向央行借款。现时的欧洲形势：欧洲经济全面陷入低迷，希腊退出欧元区的可能性加剧、西班牙银行业损失加重、意大利劳工市场改革失败，各种不利情况将会迫使欧洲央行向银行体系注入更多流动性，估计会是新一轮的长期再融资操作(LTRO3)。然而，欧洲央行比德国人更冷漠，它已经是14周来第13周未进行成员国国债购买操作，而唯一一次的购买规模也几乎忽略不计。欧洲央行是私人的，要这一私人机构在风险多多的情况下慷慨解囊的确比较困难。不出手吧，会被众人责难；出手吧，到处都是填不完的窟窿，弄不好还会血本无归。央行完全不作为是讲不过去的，问题是，什么时候出手，以什么方式出手，出手的规模几大，这或者才是欧洲央行现在考虑的事。我们可以肯定的是，一旦欧洲央行推出宽松政策，则欧元/美元必然再遭受重挫，中长期将进一步走低。

　　昨日意大利总理蒙蒂表示，绝大多数领导人在欧盟会议上支持欧元区债券，相信欧元区可能很快会有欧元区债券。我们不知道蒙蒂的底气从何而来，也不知道德国方面的态度是否会软化，或者这只不过是蒙人的。另外，希腊公布的最新民意调查结果表明，反对资金救助的希腊左翼联盟目前的支持率维持领先，提升了希腊退出欧元区的预期。其实不管希腊的新政府是否支持国际援助者制定的撙节计划，但问题的关键在于，希腊还有没有足够的时间与资金去偿还即将到来的债务。目前希腊财库所剩资金不多，远远不够开支以及还债。如果还不了到期债务，不就是要违约了吗？欧盟条约中没有涉及成员国退出欧元区的条款，也没有涉及将某个国家“踢出”欧元区的条款。条约还规定，欧盟使用的货币为欧元。严格来说，欧洲央行可以做出不接受希腊债券作为抵押品的决定。它可以拒绝批准希腊方面提出的紧急流动性援助申请。这样一来，希腊将别无选择，只有“主动”退出欧元区。纵使蒙蒂有三寸不烂之舌，说服了默克尔，默克尔又说服了德国国会，但时间还来得及么？

　　美指

　　美元指数周四继续攀升，日K收盘中阳，价格再次刷新了年内高点。目前KD指标超买，但无筑顶信号；MACD指标显示上行动能依然充足，后市建议继续买入。

　　1：日内建议在81.75上方伺机买入，止损于81.50之下，目标83.60附近。


　　欧元

　　汇价持续刷新年内低点，多个日线指标显示其有进一步走低需求，虽超卖严重但无筑底信号，日内我们继续卖出。

　　1：日内建议在1.2625下方伺机卖出，止损于1.2700之上，目标1.2330附近。


　　英镑

　　价格沿着日线布林通道下轨持续走低，汇价跌跌不休，日线形态显示有望扩大下跌空间，今日建议进一步卖出。

　　1：日内建议在1.5730下方伺机卖出，止损于1.5785之上，目标1.5400附近；盘中留意1.5600-1.5640区间，如跌破，尝试加仓卖出。


　　美日

　　目前汇价似乎陷入震荡，不过整体依然承压，目前反弹如受阻于80关口，则建议卖出，目标78.30附近。