高沽低揸：风险情绪持续缓和，美元继续回落

高沽低揸

　　市场回顾：

　　疲软的美国5月非农就业报告依然拖累美元的表现，欧洲方面传出一些利好消息，缓和了市场情绪，主要风险货币兑美元全线反弹，美元指数收低于82.50附近。

　　周一亚太时段，受亚太股市的糟糕表现所打压，欧元等风险货币兑美元一度承压，美元获得了一定的避险支持。欧洲时段，市场缺乏重要消息与数据，加上英国金融市场休市，行情表现较为胶着。时段内的数据显示，欧元区6月Sentix投资者信心指数为-28.9，预期为-29.5；欧元区4月生产者物价指数月率持平，预期上升0.2%；年率上升2.6%，预期上升2.7%。以上数据公布后市场无太大波动，影响平淡。不过在欧美交接时段，市场形势再一次倒向风险货币。葡萄牙财长加斯帕表示，葡萄牙通过欧盟和IMF第四次援助评估。欧盟经济与货币事务专员瑞恩称，已对通过欧洲稳定机制(ESM)直接提供银行业资本重组资金的问题进行考虑。以上言论一定程度上缓和了市场情绪，非美逐渐扩大反弹幅度。同时，美国公布数据显示，美国4月工厂订单月率下降0.6%，预期增长0.2%；美国4月耐用品订单修正值月率持平，初值上升0.2%。这些疲软的数据加剧了投资者有关美联储推出QE3的预期，进一步打压了美元的走势。此外，欧盟委员会主席巴罗佐和德国总理默克尔当日同意讨论银行业合作事项；欧盟委员会还建议通过欧元区金融稳定基金向银行注资。国际评级机构标准普尔发布了对希腊退出欧元区可能性及影响的评估报告，认为未来数月希腊至少有三分之一的几率退出欧元区，并认为其他成员国受到的波及效应不会如想象中的那般巨大。最终，在没有其它利空因素以及QE3升温的情况下，主要风险货币兑美元周一全线走高，美元指数收低于82.50附近。不过值得我们留意的是，独立评级机构Egan-Jones宣布将英国评级从AA下调一档，至AA-，展望仍定为负面。由于市场仍在消化有关QE3的预期，因此该消息暂未得到投资者的重视。


　　后市展望：

　　连续三个月糟糕的非农就业报告后，美国的经济疲软尽现。目前摆在美联储面前有三个选择：1，继续观望；2，延长“扭转操作”（OT）；3，推出第三轮量化宽松(QE3)措施。普遍认为，第1个选择已经没太大机会，美联储内部更倾向于采取措施以刺激经济，同时打压美元，促进出口，赖账。那么，我们来分析更有可能的2与3选项。华尔街经济学家上周五接受了关于美联储推出第三轮量化宽松的相关预期调查，调查表明，美联储推出QE3的可能性为50%。此外，美联储在6月19-20日的政策会议上延长其“扭转操作”的可能性为35%。而摩根士丹利则更加激进，FOMC 6月19-20日会议推出新的刺激计划的概率为80%，此前该行预期为50%。也就是说，大部分市场人士更倾向美联储将推出QE3。站在华尔街的角度，它们肯定想当局大量释放流动性，这些机构几乎是稳赚不赔的。而美联储作为华尔街利益的代言人（说是傀儡可能更准确），要它推出QE3一点也不奇怪。问题在于，何时推出？美联储主席伯南克将于北京时间周四22：00在国会联合经济委员会就经济前景发表证词，我们将留意伯南是否会释放一些有关货币政策方面的信号。作为美联储内部最具有话事权的鸽派大佬，在连续三个月疲软的非农数据之下，伯老的态度相当关键。6月底美联储将结束“扭转操作”，美国联邦公开市场委员会(FOMC)将于6月19-20日举行议息会议，届时我们将得到结果。不过，今年是美国的大选年，通常情况下，当局将会以稳为上，不会轻易改变当前政策。而从市场的操作角度上来看，美元指数目前并非处于一个很好的卖出高位。之前两次QE操作，美元指数大概在89左右，而当下美元指数仍在83附近徘徊。结合江恩周期理论，美国大选，美元指数走向，我们更倾向于美联储在月内的会议上释放出暂时观望的态度。

　　4月份各主要经济体公布的第一季度国内生产总值(GDP)均表现不力，拉开了全球年内经济放缓的序幕，而5月份的表现则更加令人惨不忍睹。摩根大通根据美国、英国、中国、德国、俄罗斯等约20个全球主要经济体的制造业活动表现进行整合后在6月1日发表一份报告称，5月份摩根大通全球制造业采购经理人指数录得50.6，依然处于50荣枯线上方，但低于4月水平的51.4，3月份该数据为51.1。数据显示出全球主要经济体的制造业活动呈整体回暖之势，但已经逼近衰退边缘。这与我们在前文中描述的5月中国与欧洲PMI指数的表现大同小异。北半球即将进入炎热的夏天，但全球经济状况却如南半球一样逐渐进入寒冷漫长的冬季。不要忘记，我们在这里还没有提到欧债危机......无论如何，现时全球经济状况之下，风险资产的涨跌已由不得自己了，要看美联储的面色。

　　北京时间周二12：30，澳洲联储(RBA)将公布最新一期的利率会议结果和声明。上个月澳储行意外降息50个基点，引发澳元/美元一轮近700点的跌幅。尽管当时市场更倾向该行不会在6月再次降息，但在欧债危机愈演愈烈，全球经济不给力的情况下，投资者的态度已有所转变，不少市场人士预期该行将在周二降息25-50个基点。周一公布的一项澳大利亚民间通胀指标显示，该国物价压力在5月仍良好受控，巩固了市场对本周澳储行降息的预期。若澳储行按兵不动，则在短期内刺激澳元大幅上扬；若将息25个基点，恐怕影响不大；若降息50个基点，或将促使澳元/美元再次跌到0.9600之下。究竟情况会如何，我们很快会得知。

　　美指

　　美元指数周一走低，日K收盘三连阴，价格跌至83关口之下；目前跌破10日均线，日线KD指标有跌出跌买区的风险，短期不排除进一步回落修正的可能。

　　1：我们建议等待其回落至81.75附近受支持后买入，止损于其下方，目标83.50附近。


　　欧元

　　持续反弹脱离近两年低点后，多个日线指标显示其有进一步上行修正需求，短线可尝试买入，但整体依然看空。

　　1：短线可尝试在1.2500关口附近买入，止损于其下方，目标1.2620附近。

　　2：如上行受阻于1.2620附近，建议卖出，止损于其上方，目标1.2290附近。


　　英镑

　　一度跌破2009年1月以来上行趋势线，不过隔夜汇价反弹结束连阴走势，日线随机指标有修正超卖需求，短期有继续反弹迹象。

　　1：建议反弹至1.5450附近受阻后卖出，止损1.5600之上，目标1.5000关口。


　　美日

　　稍稍反弹脱离近期低点，不过整体运行于下行通道，日内建议继续进一步卖出。

　　1：计划在78.60附近卖出，止损于78.90之上，目标76.60附近。