高沽低揸：关注西班牙长债标售，欧元翻身or坠落？

高沽低揸

市场回顾：

　　由于缺乏进一步的利好支持，投资者在西班牙长债标售之前表现谨慎，加上欧美股市全线回落，风险偏好降温，美元指数有所反弹，大部分主要风险货币收盘走低；不过英镑则受就当日的就业数据与会议纪要支持而强劲上扬。

　　前一交易日欧美股市强劲上扬，美国股市录得1个月以来最大单日涨幅，市场情绪持续回暖。不过在缺乏新的利好推动之下，风险货币在周三亚市呈窄幅波动状态，未能进一步走高。时段内中国公布的3月房地产价格年率出现2010年年初收紧政策以来的首次下降，不过似乎未能市场产生大的影响。进入欧洲时段，市场情绪趋于谨慎，投资者在西班牙长债标售之前不愿意进一步买入风险资产，欧股逐渐回落，美元指数获得支持，欧元和澳元等风险货币则不断刷新日内低点。然而，英镑此时表现却格外抢眼。数据显示，英国3月失业金申请人数变化为0.36万，低于预期的0.6万以及前值的0.72万；3月失业率为4.9%，2月三个月ILO失业率为8.3%，均好于前值和市场预测。该数据拉开了英镑上扬的序幕。同时，英国央行公布4月会议纪要显示，央行货币政策委员会(MPC)以8-1比例投票通过维持量化宽松规模3250亿英镑不变，以9-0比例通过维持基准利率水平不变。MPC委员普森改变立场观点，不再坚持认为央行应扩大QE规模。MPC内部立场阵营出现变动，令市场对该行进一步QE预期降温，加上周二英国CPI数据升高也符合该次会议纪要内容。受此因素刺激，英镑/美元急剧上扬，并最终突破1.6关口。美国时段缺乏消息与数据，汇市跟随股市波动。但因英特尔与IBM等科技企业财报欠佳，美股未能延续前一交易日的强势。另外，数据显示西班牙银行业2月坏账率高达8.2%创17年之最，也是当日风险情绪承压的因素。欧美股市全线回落，美元指数因避险而有所反弹，大部分主要风险货币收盘走低；英镑/美元则继续表现坚挺，最终收盘于1.6关口之上。

　　后市展望：

　　本周最值得关注的风险事件——西班牙长期国债拍卖将于今日进行。本次西班牙将拍卖15至25亿欧元的2014年10月期及2022年1月到期的国债。本周二西班牙短债标售结果好于预期，暂时缓解了欧元的下行压力。不过我们同时留意到，周二售债得标利率较上月高，可称得上是涉险过关，这或暗示周四标售结果可能不尽人意。由于这些长期国债期限长于欧洲央行(ECB)三年期借贷操作的时限，因此今日的结果可能会更真实地反映出市场对西班牙财政问题的看法。为什么我只能说是可能呢？因为我们认为，在西班牙10年期国债收益率的已达到6%高位的敏感时刻，当局不太可能坐视不理。全球最大的债券基金太平洋投资管理公司首席投资官格罗斯周二在接受美国当地媒体采访时表示，他将规避西班牙周四2年和10年期国债拍卖活动，因为标售活动是“人为操纵”以致于不可信。但无论如何，西班牙此次债券售卖情况会是本周操作的重要参考。在我们看来，一旦结果显示西班牙融资成本较高的话，会进一步挫伤投资者对西班牙融资环境的信心，从而引发新一轮的恶性循环——债券收益率攀升-融资环境进一步恶劣-投资者信心愈加低迷-债券收益率继续攀升......一旦西班牙10年期国债收益率突破7%的警戒线，则西班牙则不得不申请援助，新一轮的欧债危机将爆发，欧元等风险资产面临全线抛售。而从市场的普遍预期来看，也是倾向看淡此次标债结果。不过，市场总会发生意外，谁也不能排除“人为操作”的可能性。如果今日的售债结果良好，那么，欧元将引领众风险货币全线上扬。

　　美指

　　美元指数周三再度小幅反弹，日K收盘小阳星线，价格暂仍企稳在79.50之上。目前其日线显示形势相对不明朗，不过整体仍维持在2011年8月29日以来上行趋势线之上，日内我们暂建议区间操作。

　　1：日内建议先在79.20-80.18区间高沽低揸，整体偏多；如上行突破80.18，后市将打开进一步的上行空间，目标指向81.78。

　　欧元

　　反弹缺乏更多的支持，目前其方向相对不明朗，不过整体仍维持在去年以来的下行通道中，我们更倾向于逢高卖出。

　　1：日内建议先在1.3200-1.3000区间偏空操作，如再次跌破1.3000，则认为其将进一步跌至1.2700之下。

　　英镑

　　隔夜汇价大幅反弹并收于1.6关口之上，整体维持在1月13日以来的上行趋势线之上，不过四小时KD指标超买，提防其冲高回落风险。

　　1：日内建议先在1.5840-1.6110区间偏多操作。

　　2：如上行突破1.6110，则不排除汇价进一步涨至1.6250附近；如大幅下行跌破1.5820，则倾向其阶段性筑顶，下行指向1.5600-1.5640区间。

　　美日

　　自近期低位大幅反弹，日线KD指标在超卖区金叉，短期恐有更大的反弹空间，日内我们留意81.90附近位置，围绕其进行操作。

　　1：如突破81.90，则认为其阶段性筑底，目标有望再次指向84档。

　　2：如受81.90附近打压，建议卖出，目标79.55附近。