高沽低揸：西班牙长债售况喜忧参半，非美涨跌互现

高沽低揸

市场回顾：

　　西班牙长债标售结果喜忧参半，令投资者对欧债忧虑的担忧升温，一度打压风险货币；然而美国经济数据表现疲软提升了QE3的预期，限制了美元的反弹。最终，在缺乏方向性引导的情况下，主要风险货币兑美元涨跌互现，美元指数收盘基本持平了79.55附近。

　　因市场在西班牙10年期国债标售结果之前保持谨慎，周四亚太时段风险货币稍稍回落，英镑则表现相对稳健。该时段内，中国央行称，将通过下调存款准备金率等方式以增加流动性供应，进一步显示了中国进一步放松货币政策的倾向。但该消息未能明显提振市场人气。澳大利亚总理吉拉德发表了讲话敦促澳储行减息为非矿业部门提供帮助，但强调是否减息仍由澳储行决定，因澳储行在利率决策方面具有独立性。吉拉德的言论令澳元备受压力，成为当日表现最弱的主要货币之一。欧洲时段，西班牙共拍卖14.25亿10年期债券，11.16亿欧元2年期债券，拍卖的总额略高于目标区间的上沿。但10年期债券最大收益率为5.778%，高于上次水平，2年期债券最大收益率与前次持平。售债结果公布后，西班牙10年期债券收益率随即上扬，再次逼近6%关口。该次售债结果可谓喜忧参半，并未缓解投资者对欧债问题的担忧。随后投资者避险情绪升温，包括股市和欧元等风险资产短暂冲高后迅速回落，欧元/美元盘中跌破1.31关口，其它风险货币也不断刷新日内低点。但行情很快发生转变。美国公布了一系列弱于预期的数据：美国劳工部周四公布的数据显示，美国4月14日当周初请失业金人数下降0.2万人，至38.6万人，预期为37.0万；美国费城联储发布的报告显示，美国4月费城联储制造业指数为8.5，远低于预期水平的12.0，3月份该数据为12.5；全美地产经纪商协会发布报告称，美国3月NAR季调后成屋销售年化月率下降2.6%，预期为上升0.4%，2月为年化月率下降0.9%。从市场的表现来看，以上数据或一度令市场情绪承压，但更多是引发了投资者对QE3预期的升温，令美元指数迅速回落。但由于缺乏更关键的方向性指引，加上美股表现疲软，风险货币未能得到更多的支持，兑美元涨跌互现，美元指数收盘基本持平了79.55附近。


　　后市展望：

　　周四西班牙长期国债发售结果与周二的短期国债发售结果相似，即售债规模超出原先计划，但得标利率依旧维持在高位。全球最大的债券基金太平洋投资管理公司首席投资官格罗斯(周二在接受采访时对西班牙国债标售结果的可信度表示了质疑。就如我们昨日汇评中提到的，在西班牙10年期国债收益率的已达到6%高位的敏感时刻，当局不太可能坐视不理，售债规模或会被“人为操纵”。无论如何，该喜忧参半的售债结果还是显示出西班牙融资环境正在恶化。随着希腊债局告一段落，西班牙的债务问题越来越吸引投资者的目光，市场看空欧元的声音不绝于耳。而在我们看来，唯一令欧元多头有所企盼的就只有美联储的QE3了。欧债忧虑升温，欧元区经济陷入低迷，如果不是那个不确定的QE3在作怪，欧元/美元恐早已跌破1.25。另外，早前法国官方公布的数据显示该国债务占GDP之比已高达86%，高于西班牙及英国。而非官方数据则显示该比率高达150%。法国欧元区第二大经济体，仅次于德国。如果该国的债务出现不利状况，其影响将是巨大的。周四法国标售了79.73亿欧元国债，计划售债区间为70至80亿欧元。其中包括27亿欧元的5年期国债，平均得标利率为1.83%，较3月15日标售同类国债时录得的1.78%有所上升。该结果显示出市场对法国债务问题的潜在担忧，然而，更大的风险可能来自法国的大选。法国大选将于4月22日开始，从目前的支持率来看，现任总结萨科齐仅略微领先其主要对手奥朗德。有分析师指出，事实上，目前两大主要候选人萨科齐和奥朗德无论谁当选，对欧元可能都不是好消息，因为这两个人的观点多多少少都和欧洲的老大哥德国相悖。只不过从各自的言论来看，萨科齐对欧元相对更加“友好”，若其当选欧元所受负面影响或许较少，但假如奥朗德当选，由此引发的新一轮市场动荡可能会欧元造成比较大的冲击。政治上的不确定性或令欧元很受伤。这个时候，有人落进下石了。花旗集团分析师Michael Saunders在周五的一份报告中指出，不论是萨科齐还是奥朗德获得胜利，评级公司都可能在未来2至3年下调法国主权评级。同时，他表示，标普和穆迪均可能下调法国评级一个级别。西班牙债务担忧升温，法国大选即将到来，欧元还能hold住吗？

　　从当前的盘面来看，除去英镑因受央行推出QE预期减弱所强力支持外，其它主要货币兑美元陷入了区间震荡模式，并且涨跌互现，市场似乎缺乏更明朗的指引。欧债问题有忧虑，但未有触发危险信号，且时不时有领导出来讲好话，示信心。美国近期的经济数据好坏不一，美联储的QE3预期有巨大不确定性。中国经济表现疲软，但可能促使中国央行放松货币政策，这或带来利好。今日德国4月IFO商业指数以及英国3月零售销售数据等数据公布，看有没有机会令欧元/美元突破近期区间1.3000-1.3210。

　　美指

　　美元指数周四收盘基本持平，日K收盘星线，价格暂仍企稳在79.50之上。目前其日线显示形势相对不明朗，不过整体仍维持在2011年8月29日以来上行趋势线之上，日内我们暂建议区间操作。

　　1：日内建议先在79.20-80.18区间高沽低揸，整体偏多；如上行突破80.18，后市将打开进一步的上行空间，目标指向81.78。


　　欧元

　　反弹缺乏更多的支持，目前其方向相对不明朗，不过整体仍维持在去年以来的下行通道中，我们更倾向于逢高卖出。

　　1：日内建议先在1.3200-1.3000区间偏空操作，如再次跌破1.3000，则认为其将进一步跌至1.2700之下。


　　英镑

　　走势依然坚挺，整体维持在1月13日以来的上行趋势线之上，不过四小时KD指标超买，提防其冲高回落风险。

　　1：日内建议先在1.5850-1.6110区间偏多操作。

　　2：如上行突破1.6110，则不排除汇价进一步涨至1.6250附近；如大幅下行跌破1.5850，则倾向其阶段性筑顶，下行指向1.5600-1.5640区间。


　　美日

　　自近期低位持续反弹，日K三连阳，短期或有进一步反弹需求，日内我们留意81.90附近位置，围绕其进行操作。

　　1：如突破81.90，则认为其阶段性筑底，目标有望再次指向84档。

　　2：如受81.90附近打压，建议卖出，目标79.55附近。