高沽低揸：利空堆积，风险货币不同程度回落

高沽低揸

市场回顾：

　　全球经济数据令人失望且欧洲债务危机引发担忧；另外，欧元区政治动荡加剧 。上述因素沉重打击市场风险情绪，主要风险货币兑美元不同程度回落，美元指数收高于79.35附近。

　　周一亚市风险情绪趋于谨慎，因周日（4月22日）法国社会党总统候选人奥朗德在第一轮选举中已经获得了领先地位，媒体预计现法国总统萨科齐料将在下月的决胜局中落败，欧元在早盘便遭遇抛售，并拖累其它风险资产走势。盘中汇丰银行公布的数据显示，中国4月汇丰制造业采购经理人指数(PMI)预览值报49.1，尽管好于前值，但为连续第六个月处在50的荣枯分水岭下方。该数据进一步印证了中国经济的放缓事实，也是当日风险偏好承压的原因。不过该数据令市场预期中国将在短期内进一步放宽货币政策，这或可解释数据公布后风险货币的短暂反弹行情。然而，进入欧洲时段后，利空不断袭来。首先我们来看看该时段公布的数据：德国4月制造业采购经理人指数初值、欧元区4月制造业采购经理人指数初值、欧元区4月服务业采购经理人指数初值、欧元区4月综合采购经理人指数初值、法国4月制造业采购经理人指数初值、法国4月服务业采购经理人指数初值均低于市场预期；仅德国4月服务业采购经理人指数初值52.6，略好于市场预期。其中，德国4月制造业采购经理人指数初值从3月48.4降至46.3，为2009年7月以来最快萎缩速度，并且德国4月向欧洲南部的销售尤其疲弱，这可能显示欧元区二线国家的困境在向核心国家蔓延。另外，债券市场数据显示，西班牙10年期国债收益率再度升至6%上方，且法国、意大利、荷兰国债较可比德债收益率差全线走宽，凸显了市场紧张情绪的升温。接下来，我们关注下欧洲政局方面。荷兰首相吕特表示，其已经向荷兰女皇递交了内阁辞呈，女皇将予以考虑。有分析人士指出，首相吕特的辞职意味着因财赤削减未能达成一致的荷兰本届内阁很可能将倒台。受此影响，荷兰5年期CDS费率上升16个基点，至135个基点，接近纪录高位。在以上种种利空之下，风险厌恶情绪弥漫市场，主要风险货币兑美元不断刷新日内低点，美元指数上扬至79.65附近。进入美国时段后，市场缺乏更多的消息推动，尽管风险情绪依然承压，但风险货币兑美元稍稍收复日内部分失地。我们认为，投资者不愿意在美联储货币政策会议之前过分押注美元，而表现出相对的谨慎。最终，美元指数回吐了日内的部分涨幅，收高于79.35附近。


　　后市展望：

　　仅仅过了一个周末，国际货币基金组织(IMF)达成资本扩充协议所带来的利好便已烟消云散。周一亚市，欧元/美元迅速回落脱离因受IMF增资利好推动下的1.3226两周高点，并不断刷新日内低点。我们认为，周日（4月22日）法国第一轮大选的结果是投资者抛售欧元等风险资产的主因。我们在此前的分析中认为，目前两大主要候选人萨科齐和奥朗德无论谁当选，对欧元可能都不是好消息，因为这两个人的观点多多少少都和欧洲的老大哥德国相悖。只不过从各自的言论来看，萨科齐对欧元相对更加“友好”，若其当选欧元所受负面影响或许较少，但假如奥朗德当选，由此引发的新一轮市场动荡可能会欧元造成比较大的冲击，因奥朗德此前表示，若赢得大选，将与欧盟就新“财政协议”进行重新协商。与萨科齐相比，奥德朗更不愿意实施紧缩措施，并可能削弱德法之间的政治团结，这肯定不利欧元。另外，荷兰首相吕特周一表示，其已经向荷兰女皇递交了内阁辞呈，女皇将予以考虑。吕特将于周二出席内阁会议，并讨论有关当前政治危机的问题。荷兰执政联盟各党派就削减开支问题进行的谈判于上周六宣告失败后，各方就广泛预测首相吕特将辞职，这可能意味着因财赤削减未能达成一致的荷兰本届内阁很可能将倒台，其AAA评级已经濒临崩溃边缘。。荷兰首相的辞职令到投资者进一步担忧欧洲的政局，促使大量避险资金涌入美元。

　　除欧洲政局不确定性加剧之外，当日公布的欧元区4月系列PMI指数初值普遍低于预期及前值，整体萎缩幅度创去年11月以来之最，引发市场对欧洲经济进一步衰退的担忧。其中，德国4月制造业采购经理人指数初值从3月48.4降至46.3，为2009年7月以来最快萎缩速度。由此看来，欧元区核心国家的经济状况也出了问题，进一步打压了市场情绪。另外，资料显示，10年期西班牙国债收益率走高8个基点，至6.05%。10年期意大利国债收益率走高9个基点，至5.76%。而欧元区经济状况最为良好的德国，其德债期货价格盘中触及纪录新高的140.90水平。10年期德债收益率盘中跌至1.591%，创纪录新低。受首相辞职影响，荷兰5年期CDS费率上升16个基点，至135个基点，接近纪录高位。意大利将于今日发售零息债券和通胀相关债券，于周三(4月25日)发售短期国债，并于周五(4月27日)发售长期国债；荷兰将于周二发售15至25亿欧元、于2014年7月及2037年1月到期的非指标国债。若拍卖情况不理想，则势必加剧欧元等风险资产的跌势。目前看多欧元等风险资产的投资者只能押注本周中的美联储货币政策会议了。但在我们看来，这部分投资者将会越来越缺乏底气。美国近期的经济数据不如去年末今年初那时段时间强劲，但并不足以让美联储决定推出QE3。美联储主席伯南克态度暧昧，显然有稳坐钓鱼台而静观其变之意。由于欧债危机可能将危及全球经济复苏，越来越多的机构转变了此前看淡美元的态度。其实我们一直在强调，除了这个不确定的QE3之外，现在我们真的没理由去看淡美元。

　　美指

　　美元指数周一冲高回落，日K收盘小阳，价格暂维持在79.50下方。目前其日线显示有进一步回落风险，MACD指标倾于下行，不过整体仍维持在2011年8月29日以来上行趋势线之上，日内我们建议偏空操作，但维持中线看涨观点。

　　1：日内如反弹再受阻于79.65附近，建议卖出，止损于其上方，目标78.40附近。

　　2：如美指仍能维持在79.15或者回落受78.40位置支持，则我们仍倾向看涨，目标80.18附近。


　　欧元

　　自1.32关口上方稍稍回落，多头缺乏更多的支持，整体仍维持在去年以来的下行通道中，短期走势相对不明朗，但中期依然看空。

　　1：目前我们更倾向于反弹至1.3220附近后卖出，止损于1.3335之上，目标1.3000，1.2700附近。


　　英镑

　　走势依然坚挺，不过日线随机指标超买，加上日K收盘录得疑似高位吊线看空形态，且日线MACD指标出现顶背离，日内我们可尝试卖出。

　　1：若反弹仍未能突破1.6150，则我们伺机卖出，止损于其上方，目标5900附近。


　　美日

　　反弹受阻于20日均线后持续回落，日线指标超正超卖和乖离后或重新回落，今日我们建议继续卖出。

　　1：日内建议在81.60下方伺机卖出，止损于81.90之上，目标79.65附近。