高沽低揸：多个利好支持下，风险货币连续反弹

高沽低揸

市场回顾：

　　G8会议力挺希腊留欧，中国或推出更多经济刺激措施，同时德法两国也极力促使希腊留在欧元区，欧美股市反弹，风险偏好回暖，主要风险货币兑美元不同程度收高，美元指数回落至80.95附近收盘。

　　周一亚太时段，欧元领涨非美。全球主要国家领导人上周六在八国集团(G8)峰会上表示，支持希腊留在欧元区，并承诺将采取所有必要措施应对金融动荡，并让越来越受到欧债危机威胁的全球经济恢复活力。该事件缓和了市场对希腊局势的忧虑情绪。另外，中国国务院总理温家宝日前表示，要把稳增长放在更加重要的位置，有针对性地加强和改善宏观调控，及时适度预调微调。温家宝的此番表态令投资者预期中国或将推出更多经济刺激措施。受以上利好支持，风险货币在该时段内纷纷上扬。但由于西班牙银行业再遭评级机构调降等级，限制了风险偏好进一步升温，亚市尾盘风险货币兑美元纷纷回吐早前涨幅。欧洲时段，市场缺乏重要经济数据。但盘中有数据显示，西班牙银行业3月坏账率升至8.37%，为1994年8月以来最高，2月略微上修後为8.3%。在缺乏进一步利好支持下，风险货币继续回吐亚市涨幅，欧元与英镑兑美元均刷新了日内低点。然而，美国时段后，风险偏好情绪再度回暖，并成为市场的主导。时段内，德法两国财长进行了奥朗德当选总统后的首次会谈，双方表达了对支持希腊留在欧元区的态度，并寻求紧密合作共同应对危机。同时，法国总统奥朗德及欧元区其他一些领导人都希望在在5月23日的欧盟各国领导人非正式会议上重新建议考虑引进“欧元区共同债券”解决欧债危机。以上因素均为市场情绪提供了良好的支持，欧美股市随后持续反弹，纳斯达克指数创下去年12月份以来的最大涨幅，欧元等风险货币纷纷自时段低位反弹，最终不同程度收高；美元指数则受风险偏好回暖所打压，回落至80.95附近收盘。

　　后市展望：

　　欧洲理事会主席范龙佩将于5月23日召集欧盟各国领导人在布鲁塞尔举行非正式会议，讨论经济增长等事宜，该会议将为6月欧盟峰会的决议铺平道路。法国总统奥朗德及欧元区其他一些领导人都希望在此次会议上重新建议考虑引进“欧元区共同债券”解决欧债危机。我们来看看什么是欧元区共同债券。所谓共同债券是由欧元区联合发行并担保的债券，其债权人并非欧元区某个主权国家，这一提议在过去两年中反复被提出，但都遭到了德国的反对。作为欧元区最大的经济体，如该类债券推出，那么德国或终将成为大部分该类债券的担保者。比如，现在德国的国债收益率持续走低，若发行这一统一的共同债券，那么，德国的国债收益率必定会与债务问题国家的国债收益率拉平均。说白了，一旦这种债券被购买，那么德国就得与别的国家债务共担，而且是在高偿还成本的情况下。对于德国，这肯定是吃亏的事情。因此，德国反对发行欧元区共同债券是常理，支持发行的德国领导人肯定会被德国民众骂为“德奸”。对这个共同债券，德国认为，一旦发行这种债券，将消除欧元区政界进行经济改革的压力，只有在欧元区成员国控制住债务水平并完成经济改革时，才能考虑发行欧元区共同债券。显然，德国反对通过发行欧元区共同债券来解决欧债危机的立场并未改变。另外，欧盟委员会发言人塔尔迪奥周一也表示，暂时还不具备发行某种形式欧元区共同债券的条件。此外，法德两国领导人周一举行了会晤，但在如何重振欧元区经济的棘手问题上，双方并未朝达成妥协的方向取得任何进展。也就是说，没有德法两国的配合及支持，5月23日的欧盟领导人会议恐难取得实质性成果，欧元等风险资产的反弹恐将结束。无论如何，近几日欧洲等各方领导人都算是卖力了，尽管无任何实质性共识达成，但还是稍稍改善了市场对欧洲局势的看法，为欧元等风险货币的超卖反弹提供了借口。

　　6月底，美联储的扭转操作将结束，当局会不会很快就推出QE3成为了市场关注的焦点。从数据来看，包括通胀保值国债、远期市场等衡量通胀前景的指标均显著下滑，通胀预期降幅创去年12月来最大，4月美国消费者物价指数(CPI)年率增幅创2011年2月以来最低水平；而3、4月份的非农数据表现不力，市场对于美国劳动力市场的乐观情绪逐渐消退。通胀下滑，就业市场不给力，这令伯南克有足够的理由去推出QE3，事实上，伯老从未放弃过这一选项。有分析师认为，对于美联储而言，10年期国债较TIPS国债收益率差很有可能需要跌至2%以下，才能令其认为，市场正在计入通缩的可能性。而这也将为进一步的刺激铺平道路，但是目前还未到这一水平。如果美国经济复苏放缓，就业增长不给力，且通胀不构成威胁，只要满足这三个条件，则我们认为，美联储很有可能推出QE3了。所幸的是，目前美国的经济复苏情况尚算可以，就业数据虽然不给力，但失业率在持续回落。另外一点值得我们留意的是，今年是美国的大选年，政策制定者通常都会以稳为上，除非经济状况恶劣化，否则美联储也不会轻易就推出QE3。另外，在操作上，前两次推出QE，美元指数均处于近几年来的高点88-90区间内，而目前美指价格仍远低于此，不适合“逢高卖出”的思路。如果美联储等待美元涨至高位之后，再大量印发美元，这是一笔大赚特赚的生意，这点耐心，相信当局会有的。

　　美指

　　美元指数周一收盘走低，日K收盘收盘结束连续第二日下行，目前价格到81关口附近徘徊。目前KD指标在超买区上方死叉，短期仍有下行风险，不过整体仍被看好，建议等待其回落受支持后买入。

　　1：日内建议在80.75附近受支持后买入，止损于80.15之下，目标先到81.78附近；如突破81.78，则后市将进一步涨至82.70附近。


　　欧元

　　持续自近期低位反弹，日线随机指标显示汇价有进一步上行需求，目前暂受阻于10日均线，整体仍呈劣势，今日建议反弹受阻后卖出。

　　1：日内如反弹至1.2830-1.2860区间受阻，则建议卖出，止损于1.2950之上，目标先到1.2625附近；如跌破1.2625，则后市将进一步跌至1.2500甚至更低位置。


　　英镑

　　尝试修正近期跌幅，日线KD指标在超卖区金叉，短期有继续反弹需求，不过恐难改变整体劣势。

　　1：日内建议在1.5890附近卖出，止损于1.5975之上，目标1.5600-1.5640。


　　美日

　　隔夜汇价稍稍反弹，不过整体依然承压，今日建议在79.80下方伺机卖出，止损于80.00之上，目标78.30附近。