高沽低揸：有OT无QE，美元很有戏

高沽低揸

市场回顾：

　　美联储决定延长扭转操作(OT)至年底，而没有采取量化宽松，令投资者感到有些失望，市场风险偏好情绪稍承压，风险货币兑美元宽幅震荡，收盘涨跌互现，美元指数收盘基本持平于81.40附近。

　　周三亚太时段，由于G20峰会无实质性内容出炉，投资者将目光转向美联储的政策会议，并期望该机构推出新一轮刺激措施，市场情绪稍稍向好，主要货币兑美元基本持稳，欧元/美元徘徊于1.2700附近，美元指数轻微承压。欧洲时段，市场风险偏好情绪进一步升温，在缺乏利空消息的情况之下，对美联储的宽松预期支撑着市场人气，风险货币表现坚挺，欧元/美元继续上行并刷新日内高点。该时段内，英国央行)公布6月会议纪要显示，货币政策委员会(MPC)全票通过维持基准利率水平0.5%不变，以5-4投票比例维持量化宽松(QE)规模3250亿英镑。支持扩大QE规模人数增至4位，包括央行行长金恩、MPC委员迈尔斯、普森和费舍尔。纪要显示，英国通胀压力缓解，经济前景恶化，多数委员认为未来进一步放宽货币政策是有理由的。该事件后，英镑/美元一度下挫至1.5660附近，但受整体良好市场气氛的影响，很快反弹并尽数收复之前跌幅。美国午盘时分，美联储公开市场委员会(FOMC)维持利率在0-0.25%不变，同时决定延长目前推行的“卖短债买长债”的扭转操作（OT），至2012年末进一步购买约2,670亿美元6年期至30期国债，并在同期出售相同规模的三年期或更短期国债的计划，同时维持将抵押贷款支持债券到期本金再投资到MBS，以及到期国债回笼资金再投资的现有政策。美联储主席伯南克随后表示，美联储对经济复苏过于乐观，如果必要，准备采取进一步举措促进经济增长，并支持就业市场；如果经济需要进一步支持，将考虑购买更多资产，延长扭转操作期限有实质意义，但仅凭借货币政策无法完全解决经济面临的问题。延长OT是市场所普遍预期，但因投资者寄望于美联储将推出更为激进的量化宽松政策（QE3），因此，失望情绪在市场中蔓延，风险情绪稍承压，风险货币兑美元宽幅震荡后纷纷脱离日内高点，收盘涨跌互现；美元指数收盘基本持平于81.40附近。

　　后市展望：

　　意料之中但又令人失望的是，美联储最终决定延长扭转操作(OT)至年底，主席伯南克并未明确暗示除延长OT外还要采取何种配套措施来促进经济增长，还含蓄的表达了“货币政策非万能”的观点。也就是说，至少在2012年年底之前，QE3已被放弃，除非美国经济有惊人的衰退。而关于美联储日后最终是否会推行QE3这一问题，海外知名媒体公布的一项调查显示，接受采访的华尔街初级债券交易商仍然认为，美联储将有50%的可能性推出QE3政策。其实，我们一直没有否认美联储推出QE3的预期，这符合当局的货币政策和刺激经济的需求。不过，至少在将近半年的时间里，QE3基本无缘观众。尽管市场普遍都预期这次美联储最可能延长OT而不是立即推出QE3，但这样的结果，依然令投资者失望，为美元的上扬走势注入动力。在欧债危机进一步蔓延的情况下，在没有QE3支持的情况之下，欧元等风险资产恐将迎来新一轮的跌势。如果美联储最快在年底才推出QE3，则我们认为，美元指数很可能会涨至87附近。昨日一件有趣的事不得不提，在美联储政策会议之前，著名投行高盛在最新发布的报告中表示，预计美联储公开市场委员会(FOMC)将会在6月20日的会议上放松货币政策，从而应对经济数据的疲软和欧债危机加剧所引发的下行风险。自2008年唱多油价至200美元/桶，2012年4月鼓吹买入风险资产，这个著名制造投行又再一次地“预测错了”，显然，已成为反风向标了。其实不然，高盛一边唱多一边做空的例子多了去了。因此我们在这里提醒投资者，不要轻信这些所谓大机构的预测。它们赚的钱，不是凭空生出来的，而是市场输家的钱，也就是说，它们绝对不希望别人赚钱。我们之前一直认为，美联储最早要到年底才会推出QE3，原因有：1，目前美元指数并不算高位，此前两次QE都是在美元89左右时推出，符合逢高卖出思；如果等欧洲债务危机进一步发酵，全球资本纷纷选择美元做避风港的时候再推出QE3，这才是漂亮的买卖；2，美国即将进入大选，当局通常都不会对当前政策有太多的改变；3，欧洲形势严峻，期间充满变数，美国资本集团要维护美元霸权，可能更倾向于静观其变。现在看来，我们的预测是准确的。或者，美元指数到达87附近，仅是时间的问题了。

　　美指

　　美元指数周三收盘基本持平，走势表现震荡，价格多次受81.15位置支持，日线KD指标有望自超卖区金叉反弹，日内有望进一步反弹。

　　1：日内建议在81.15上方伺机买入，止损于80.90之下，目标82.00，82.90附近。


　　欧元

　　周三汇价冲高回落，1.2750位置依然阻挡其上行，日线KD指标有下行风险，今日我们更倾向于卖出。

　　1：计划在1.2700附近卖出，止损于1.2750之上，目标1.2550，1.2430附近。


　　英镑

　　日K收盘录得十字星，日线KD指标超卖，多头缺乏进一步推动，日内或将回落。

　　1：建议在1.5720下方伺机卖出，止损于1.5790，目标1.5470附近。


　　美日

　　隔夜汇价大幅反弹，近期的下行通道上轨被突破，日内如突破79.75，则我们建议买入。

　　1：如上行突破79.75，则我们倾向买入，止损于79.30，目标81.50附近。