高沽低揸：无限量版QE3出炉，美元全线下挫

高沽低揸

市场回顾：

　　美联储宣布推出QE3，并延长低利率指引至2015年年中，市场风险偏好情绪持续升温，非美货币兑美元全线收高，美元指数大幅回落至79.25附近。

　　周四亚太时段，受隔夜德国宪院放行ESM等利好支持，非美货币小幅反弹。该时段，亚太股市普遍上行，除德国宪院以较宽松的条件批准ESM外，市场对美联储即将举行的利率决议上推出QE3也有积极的预期，市场风险偏好升温，非美获得支持，欧元/美元企稳于1.2900之上。欧洲时段，因欧股小幅下跌，投资者在美联储利率决议前趋于谨慎。该时段，瑞士央行9月利率决议维持欧元/瑞郎汇率在1.20水平，令其汇价再度涨至1.21关口之上。另外，意大利国债拍卖情况理想，受欧央行新购债计划的积极影响。此外，数据显示，美国上周初请失业金人数升至38.2万人，预期为37万人；8月生产者物价指数年率上涨2.0%，预期为1.5%。以上所有事件和数据，市场均反应平淡，在美联储利率决议前，投资者趋于谨慎，加上欧股小幅下跌，非美回吐了部分涨幅。美国时段，美联储推出无限量QE3，美元全线下挫。美联储宣布维持基准利率在0-0.25%不变，维持利率在异常低位，并承诺延长至至少2015年中期，同时将每月购买400亿美元住房抵押贷款(MBS)，直至就业前景显著改善。另外，美联储主席伯南克在会后的新闻发布会上表示，美联储对就业市场形势感到十分担忧，联储将寻求美国就业市场持续改善，比过去6个月的表现要更强劲。美联储希望看到就业增加，失业率降低和经济改善的迹象能够持续。受美联储推出QE3所提振，市场风险偏好情绪持续升温，美元全线下挫，欧元/美元最高触及1.3000关口，英镑/美元也刷新去年5月份以来新高，美元/加元则跌至14个月以来新低；美元指数再度下挫，收低于79.25附近。

　　后市展望：

　　千呼万唤始出来，传说中的第三轮量化宽松政策(QE3)终于露面了。与以往的QE不同的是，QE3是不限规模地，以每月400亿美元的进度购买抵押贷款支持证券(MBS)，直至就业市场及整体经济复苏出现改善，同时确保通胀随着时间的进展达致符合目标水准。另外，美联储公开市场委员会(FOMC)决定维持联邦基金利率在0-0.25%的区间不变，并承诺延长至至少2015年中期。至于目前正在运作的扭转操作，委员会决定将之延续至今年年底，同无限量版QE3并行。美联储主席伯南克在利率决议后的讲话中表示，美联储不会过早的退出宽松周期，货币政策的支持力度将取决於经济形势，如果经济更疲软则提供更大的支持，若经济较强劲则提供较少的支持，但是即便经济改善仍将维持宽松。同时他表示对目前就业状况的严重关注，更多宽松政策的目标是帮助经济恢复，促进充分就业。然而，如此重量级的消息公布之下，原以为市场会大规模地抛售美元，但从市场最初的反应来看，美元指数的跌幅并不明显。究其原因，可能是有关QE3的预期已经被市场消化，已被市场计入定价中。一切已经尘埃落定，QE3来了，而且是无限量版的，现在，我们要思考的是，它究竟对市场会产生怎样的影响。由于QE3未设定期限，一旦美国经济继续疲软，则美联储有扩大规模的理由，对风险情绪必定起到支持作用。理论上，在宽松成为常态的情况下，美元必然持续承压。然而，我们需要辩证地看待一切事物。先哲一句物极必反生动形象地描述了事物发展过程中的兴衰转换。无限量版的QE3出炉后，美联储在应对经济放缓时，又一次走在了全球各大央行的前面，如无意外，其它各大央行也将会随后推出不同程度和类型的宽松政策。如果从利差角度考虑，美元无疑是占优势的，因它已没有再低的空间了。作为打压美元的最主要因素，QE3已是既成事实，不能排除利空出尽的可能。在各国央行都将会宽松的情况下，市场或将重回基本面。而事实上，美国经济现况却是发达经济体中表现尚算可以的，至少比欧元区强得多。我们不知道美元指数何时会回头，但这一日肯定会到来，或者不会太久。现在，或者可以尝试有条件地布局美元的中长期多头了。

　　操作建议

　　美指

　　美元指数周再度下挫，自跌破了2011年8月以来上行趋势线之后，中期已转为跌势，后市或将进一步下挫，不过日线超卖与乖离情况令人警惕。

　　1：目前我们更倾向等待其反弹至80.15附近受阻后卖出，止损于80.40之上，目标78.60附近。

　　2：中长线操作上，我们建议其回落至在78.60-78.85区间轻仓买入，止损于78.00之下，目标先到80.85附近。

　　欧元

　　周五亚市突破1.3关口，为5月9日首次，日线MACD指标显示有进一步上行动能，不过日线KD指标超买严重，日内谨慎看涨。

　　1：整体建议回落至1.2910附近买入，止损于1.2850之下，目标1.3090附近。

　　2：如上行破败于1.3090附近水平，或者跌破1.2850位置，则我们建议卖出，目标分别为1.2850和1.2600附近。

　　英镑

　　整体走势强劲，目前有望突破2011年4月以来下行趋势线，但日周线KD指标均超买，后市更倾向于逢低买入。

　　1：建议在1.6060附近获得支持后买入，止损于1.6000之下，目标1.6300附近。

　　2：日内短期如受阻于1.62关口附近，则我们尝试轻仓卖出，止损于其上方，目标1.6060，1.6000附近。

　　美日

　　跌破77.90-79.60区间下限，下行空间已被打开，技术上仍倾向继续看空，不过日线多个指标的超卖及底背离令我们警惕其修正需求。

　　1：建议反弹受阻于78.00附近后卖出，止损于78.35，目标76.50附近。

　　2：如上行突破78.30，则认为其将进一步反弹，买入，目标看涨至79.60附近。