高沽低揸：风险厌恶升温，非美冲高回落

高沽低揸

市场回顾：

　　欧债不确定性笼罩，同时，美联储官员普罗索反对QE3，市场风险情绪降温，美股下挫，主要非美货币跌美元普跌，美元指数再度反弹。

　　周二亚太时段，受隔夜德国IFO数据的打压以及对西班牙债务问题的担忧，风险货币小幅回落。隔夜德国9月IFO景气数连续第五个月下跌，并触及2010年初迄今最低水平，显示欧债危机下，区域经济龙头已明显受拖累，也说明了欧盟、欧央行所制定的对抗债务问题的措施收效甚微。另外，西班牙即将公布银行业压力测试结果，也令到市场谨慎。时段内，欧元/美元刷新周中低点，其它风险货币也承压。欧洲时段，市场情绪有所回暖，风险货币自日内低位反弹。该时段，德国总理默克尔发表声明称，欧元区各国应该更加团结一致，并且坚定不移的推进欧元区银行业联盟，但应该缓慢和稳健的推进而不能操之过急。尽管包括默克尔的讲话在内，市场在该时段缺乏实质性的利好，但市场情绪有所回暖，欧股先跌后涨，主要非美货币兑美元也纷纷脱离日内低位。美国时段，非美冲高回落，利空纷至沓来。欧央行官员阿斯姆森表示，欧洲央行不会参与任何形式的希腊债务重组，希腊若有融资缺口只能由欧元区国家填补。另外，有西班牙地区政府发言人表示，安达卢西亚地区正在研究向中央政府寻求49亿欧元的流动性，或将成为第4个向中央政府寻求援助的地区。有关欧债方面的担忧再次升温，令市场风险偏好情绪迅速降温。同时，美国费城联储主席普罗索表示，其反对美联储最新推出的新一轮刺激举措，称增加货币政策宽松度既不适合，也不可能有效。在以上利空打压之下，美股下挫，标准普尔500指数创下三个月来最大单日跌幅，风险厌恶情绪升温，主要非美货币纷纷回落，兑美元基本收至日内低位附近；美元指数由探低反弹，收涨至79.70附近。

　　后市展望：

　　隔夜西班牙拍卖了39.83亿欧元短期国债，拍卖规模接近计划区间上限，但拍卖收益率要比前值高，显示借贷成本正在上升。这是自欧央行推出新购债计划以来首次发生的现象，此前一段时间，西班牙国债拍卖收益率均呈下降迹象。随后，西班牙两国10年期国债收益率小幅上升6基点至5.70%。令人担忧的是，此时西班牙内部却乱局从生。西班牙地区政府发言人周二表示，安达卢西亚地区正在研究向中央政府寻求49亿欧元的流动性，或将成为第4个向中央政府寻求援助的地区。该地区政府目前仍未提出正式求援申请，但据称只是时间的问题。同时，西班牙加泰罗尼亚地区主席表示，该区将于11月25日进行提前选举。一直以来，该地区都有强烈的独立分裂倾向。尽管该地区经济年产出占西班牙GDP的五分之一，但该区却是该国负债最重的地区。该地区主席上周关于增加税收自治权的建议被西班牙总理拉霍伊否决。另外，西班牙将在本周五公布2013年的预算方案与银行业审计的最终报告。该报告将会决定，西班牙是否有条件去获得新一轮援助计划和欧洲央行的无限量国债购买操作资格。此外，评级机构穆迪表示将会在9月底之前发布对西班牙主权评级状况的更新报告，不排除会将该国主权信用评级下调至垃圾级。面临如此多的不确定性，市场表现愈发谨慎，欧元短期下行风险加剧，其它风险资产也面临更多的回落调整。除西班牙外，希腊和斯洛文尼亚方面都有不好的消息传出：早前传闻希腊的债务敞口为200亿欧元，远超希腊承认的135亿欧元，但随后德国媒体再次传闻希腊的债务敞口高达300亿欧元。也就是说，希腊很可能无法令到三驾马车满意，从而失去获得新一轮援助资金的资格，该国将被逼退出欧元区或者再次债务重组。而斯洛文尼亚上周建立了国有形式的“坏账银行”用以隔离不良资产，显示该国现在发生的事情，与西班牙相类似，也将面临申请救助的可能。

　　周二收盘，美国三大股指全线下挫，其中标准普尔500指数跌15.30点，至1441.59点，跌幅1.1%，为6月25日以来最大百分比跌幅。引发如此行情的导火索，应该是美联储官员普罗索反对QE3的言论。而事实上，市场上充斥太多有关QE3的负面言论，比如QE3带来的成本，可能引发的汇率战，对通胀的刺激，等等。在这里，我们不再详细描述以上观点，而就QE3推出后市场的表现发表一些见解。美联储9月初政策会议宣布推出无限量版的QE3之后，市场的反应并未如预期般强烈，夸张一点讲，就好像QE3根本没来一样。或者，在此之前，市场对QE3早有充分的预期，价格已计入其中。美元指数在QE3推出之后，呈现震荡上扬走势，不跌反涨。导致这一现象发生的原因，可能是以下几点：1，美指在QE3推出之前已大幅下挫，技术上有修正需求；2，除美联储外，欧银，日央行，中国人行都在宽松，抵消了QE3对美元的负面作用；3，这是美联储的第三次量化宽松，所谓事不过三，市场也会审美疲劳；4，欧洲债务问题又逐渐浮出水面，风险资产回落，促成了美指更多的反弹；5，尽管美联储对美国经济持相对悲观的态度，但不可否认的事实是，对比欧洲或者日本，美国的经济现状算是最好的。现时，我们还不能断定QE3对美元的负面影响已经过去，但从一些指标的技术面来看，美指似乎仍有充足的反弹空间。如本段文字开头所描述的，周二美股全线下挫，从技术上来看，我们不得不担忧其筑顶风险。一旦美股筑顶，则风险厌恶回归市场，美指或会走出近两三个月的下跌泥潭。

　　操作建议

　　美指

　　美元指数周二收盘走高，价格呈现震荡反弹之势，日线虽仍整体看跌，但短期继续上行的概率较高。

　　1：日内操作上，我们更倾向在79.50附近买入，止损于79.20之下，目标80.85附近。

　　2：上行留意80.00和80.40位置，如未能突破，则建议多头平仓，同时考虑卖出，目标78.65附近。

　　欧元

　　目前徘徊于1.29关口附近，盘面显示其目前仍有回落风险，日线MACD指标高位死叉，建议今日继续持看空观点。

　　1：日内计划在1.2930附近卖出，止损于1.3000之上，目标1.2830，1.2750附近。

　　2：如回落至1.2830附近获得支持，可中线买入，止损于1.2750之下，目标1.3280附近。

　　英镑

　　跌破10日均线支持，价格回落至1.62关口之下，日线显示有筑顶风险，今日我们倾向卖出。

　　1：日内计划在1.6230附近卖出，止损于1.6315，目标先到1.6080附近。

　　美日

　　维持在79关口下方整理，多头缺乏有力支持，目前我们建议在77.10-78.45区间操作，偏空头。