关于Market Maker（做市商）平台的一些说明

hiro

可能是近期受到ECN平台模式的冲击，很多朋友对Market Maker（做市商）平台的印象大打折扣（主要是后台控制和对赌），造成在本论坛言论一边倒的倾向，做市商也成为了“黑平台”的代名词……其实这种观点也是错误的，任何事情都不能走极端，关于做市商的这个问题，同样也需要辩证来看的。无论做市商用的盈利手法是什么样的，只要它不影响到客户端的正常交易，那就是可信赖的交易商。

那么什么是所谓的“不影响到客户端的正常交易”呢？这个要从其盈利模式谈起：

一般做市商的盈利模式有以下几种：

1、后台对冲
将自己客户之间持有的反相头寸进行小范围内的撮合，如果有多余的头寸，则打到ECN平台里进行撮合。这种做法理论上是不会对客户产生利益冲突的，而对做市商来说可以多赚一些手续费（点差）。唯一的风险来自做市商“两次过滤”ECN的报价延迟造成的价格缺口。这种情况下，做市商应当自行承担这部分风险而不应将其转嫁到客户头上。

2、没有后台干扰，直接连接到ECN
这种模式比较稳定，在ECN的报价基础上加上一定的点差，使之相对固定，纯粹通过点差赚取利润。和第一种情况类似，该模式理论上不会对客户产生利益冲突，做市商的风险来自于报价延迟引起的价格缺口。

3、后台对赌
这种模式是与客户利益相冲突的模式，做市商和客户互为交易对手，一方盈利另一方必定亏损，反之亦然。但是关键不是对赌本身的性质，而是做市商的做法。由于市场上95%以上的交易者是亏损的，对于做市商来说，使用这种模式确实是有盈利预期的。即便遇到亏损的单子也能够坚决执行，让客户盈利，同样是可信赖的做市商。


另外还要看一些资金等其他方面的处理：

1、意外情况的处理
当由于做市商本身的问题，导致给客户执行在一个错误的价格时，作为可信赖的做市商，必须要能够全额赔偿客户所有相关损失。

2、提款
能够及时入账，没有拖延理由，是最起码的要做到的。

3、关于超短线的限制：
有些做市商为避免数据延迟造成的不必要的麻烦，会限制超短线的执行，同时挂单必须离开市价一定范围。作为做市商规避风险的一种方法，我认为这还是属于合理的范围。

尽管总会有那么些无良做市商，因为一些利益诱惑而对客户下黑手，但是随着竞争的激烈化和行业的日益规范，这种情况目前已经大有改观。因此现在对于做市商的看法，也不应断章取义的和“黑平台”划等号。正如之前所说，只要他给客户的最终结果是公平公正的，那么采用什么样的模式便显得不重要了。

wnguang

看来这么说来的话，所有的交易方式都是ECN喽，反正最终都是电子撮合呗

wnguang

原帖由 cbhelp 于 2009-9-27 15:22 发表
讲得再直白点,

我们 -  MM  -  ECN -  场内交易

中国股市的交易系统就是ECN方式, 基本没有人工干预
(电子产品要说骗人也方便)

上面的流程看一看啦, 我们的交易就在这个流程里往复运转

哦，原来中国股市交易也是ECN方式啊，真长见识了，哈哈

chidu

原帖由 winstonzhang 于 2010-12-23 14:25 发表
管理员平白无故会为MM说好话？

我认为管理员关于mm模式平台的说明是客观的。

陈博士

你这个是哪个平台的 .. ?  是MT4的 吗..? 麻烦告知一下.. 新手 .. 谢谢

Roben

原帖由 icoulddoyi 于 2010-3-19 12:04 发表
国外的平台我不放心，香港平台有些还是不错的

   大哥外汇市场就是被香港的平台做烂的，美国英国的监管力度香港是不能比的。只能说你狭隘了。

wyz_js

原帖由 wnguang 于 2011-5-16 16:15 发表
其实limit也滑点，只是滑点对客户有利.

ECN平台，使用limit订单出现滑点，一定是对客户有利的。但是limit订单不能保证第一时间成交的。
limit订单买入，只有当卖方的报价小于等于你设定的价格才能成交。
limit订单卖出，只有当买方的报价大于等于你设定的价格才能成交。

wnguang

其实limit也滑点，只是滑点对客户有利.

wnguang

听说ecn技术的话，用限价单在快速波动市场里面也滑点，但是滑点是对客户有利的，不知道这方面楼上了解多少.
我上面发的帖子里面fxsol的图是用的止损单买进卖出的，应该和ecn里面的stop limit的单子类型是一样的，可是mm就是在不利于你的滑点成交.

weijian

出现滑点的原因有可能是本身市场没有较紧的买卖价格，多空失衡，比如股市或期货中的涨跌停板发生锁死的时候，点差理论上是很大的，因为没有卖盘（或买盘）。这种失衡，在金融市场中是常见的。
但另一种情况是由于这种失衡，造成MM平台上的做市商不愿意提供对手盘，或者给你一个6个点点差的对手盘，实际上却成交60点以外。这是对做市商自己的保护，而投资者无法决定成交价，是缺乏公正的。
投资者可以在ECN外汇平台上以LMT价格进行挂单。基本上如果下市价单的话所见即所得，很少出现在看见价格以外很大才成交的情况。
以上为我对于“点差”的看法，请大家指正。

钱程投资

所谓的滑点是你下市价单，因为市场价是波动的，所以成交价不是你看到的价格，略有变化，一般的时候，可能最多差0.1或0.2，数据市的时候，行情变动快，可能有几十个点，这都是正常的。炒股用过市价单的应该都明白。