高沽低揸：疲软非农博弈欧债，美指仍有上行空间

高沽低揸

市场回顾：

　　3月非农数据远差于预期对美元的利空影响短暂，投资者对全球经济复苏和欧债危机的担忧占据上风令风险货币一度承压。不过欧央行官员称希腊经济或于2014年实现增长，安抚了投资者的情绪，最终令风险货币兑美元温和上扬；美元指数则微幅跌至79.80附近收盘。

　　上周五公布的美国3月非农数据远差于预期，认为美联储推出QE3的预期升温，美元指数承压。但周一亚市风险货币兑美元全线回落，我们认为，上周西班牙售债情况不理想，以及对全球经济复苏担忧的情况下，风险厌恶情绪占据了上风，令欧元等风险货币整体承压。该时段内，日元表现抢眼。除受避险支持外，日本公布的2月经常帐录得1.178万亿日元盈余，高于市场预期的1.12万亿日元；1月日本一度录得经常帐赤字4373亿日元，这也是令日元表现强劲的另一因素。进入欧洲时段以及美国早盘，由于缺乏重要风险事件与数据，加上欧洲市场休市，市场缺乏新的推动，整体交投清淡，主要货币兑美元维持在较小的区间内震荡。随后，欧洲央行管理委员会委员阿斯姆森表示，希腊在受到欧盟/国际货币基金组织(IMF)救助，以及经历5年的经济衰退后，该国将在2014年实现增长。另外，加拿大央行公布的一项调查显示，基于对美国、全球经济前景持有更积极的预期，多数加拿大企业对未来的销售前景显得更为乐观。以上言论安抚了投资者的情绪，令风险货币兑美元纷纷脱离时段低点并刷新日内高点。然而，美国三大股市表现不力，限制了风险货币的涨势。最终令风险货币兑美元温和上扬；美元指数则微幅跌至79.80附近收盘。

　　后市展望：

　　随着欧美国家结束假期，大量投资者重返市场，我们可以观察上周五欧美假期中公布的非农数据的真实影响。昨日一份针对美国一级市场交易商的调查结果显示，受访15家美国一级市场交易商有11家预计美联储最终将宣布QE3，这11家中又有10家预计美联储将在今年6月宣布QE3；15家交易商有7家预计美联储首次升息将在2014年下半年，5家预计美联储在2014年下半年之前升息，3家预计在之后升息。其实，美联储真的很想推出QE3，只是当前整体经济形势不那么“配合”而已。推出QE3对美国（实际是美国金融资本）有什么好处？反正钱是美联储滥发的，通胀是全球的；既可以刺激美国国内经济，又可以“赖”掉部分债务，好处多多。不过长期来看，世人对美元的信任程度将降低，不利于美元霸权。我们回顾QE1与QE2发布时的情况，当时美元指数已接近90的高位水平，相当适合“高位卖出”的操作。而目前美元指数仍挣扎于80附近，日周线或寻求筑底，从纯粹的操作角度来看，美联储应该不急于推出QE3。我们来看看今日早上美联储主席伯南克的言论。伯老表示，美国经济尚未从金融危机的影响中完全复原，监管机构必须继续寻找巩固金融体系的新方法，以避免数年前的事件重演。不过伯老在讲话中并未直接谈及经济增长前景和货币政策，焦点放在金融当局在避免2008-2009金融风暴重演时的遗留盲点。由此可见，伯老维持了其一贯的谨慎，在QE3问题上含糊其辞，为市场留下足够的思考空间。但我们认为，要不要推出，何时推出QE3，主动权已在在美联储手上，但就算真的推出，估计也不会早过6月份。

　　昨日葡萄牙央行公布数据显示，葡萄牙商业银行截止3月底向欧洲央行借款总额高达563亿欧元，创历史新高。虽然该行并未就借款增长给出明确理由，但因欧债危机影响，欧洲银行业系统出现资金紧缩是不争的事实，欧洲银行业潜在的流动性危机仍困扰市场。近期意大利和西班牙的10年期国债收益率节节攀升，也证明了欧债欧债危机从未离开过我们。上周四的债市数据显示，西班牙/德国10年期国债收益率差走宽10个基点，至400个基点，创去年11月末以来的新高。投资者担心由于经济萎缩，西班牙恐难以实现严苛的赤字目标，也无法整顿处境不佳的银行业。这已经影响到发债计划，让人越发担忧该国可能被迫步希腊、爱尔兰和葡萄牙后尘而寻求援助。一方面，市场担忧欧债危机卷土重来，一方面美联储的QE3预期有所升温，我们该如何操作呢？还是让市场和技术面说话吧。从美元指数来看，其基本维持在2011年8月29日以来的上行趋势线之上，目前处于4浪调整中（从2011年5月初开始算），当前价位下方存在众多支撑，后市或很快生成第5上升浪，因此我们仍倾向进一步买入美元。

　　美指

　　美元指数周一冲高回落，日K收盘星线，收盘于80关口之下。目前其日线盘面有进一步回落风险，不过整体在2011年8月29日以来上行趋势线上方呈多头走势，因此更倾向于逢低寻机买入。

　　1：日内我们留意79.30-79.60区间支撑，倾向于寻机买入，止损暂设于78.80之下，目前80.75附近。

　　欧元

　　受2月16日以来的上行趋势线支持，汇价持续反弹修正，不过整体仍维持在去年以来的下行通道之下，建议逢高卖出。

　　1：倾向在1.3180-1.3200区间卖出，止损于1.3248，目标1.3030附近；如下行跌破1.3030，加仓卖出，目标1.2865附近。

　　英镑

　　在1.5800位置获得支持后持续反弹，短期仍有进一步上行倾向，但上周收线阴包阳，本周行情整体回落的机率较大。

　　1：计划在1.5950附近卖出，止损暂设于1.6065，目标先到1.5800附近；如跌破1.5800，则空头将进一步指向1.5640附近。

　　美日

　　周一收盘低位星线，短期随机指标或修正超卖，不过日线有可能阶段性筑项，后市恐进一步回落。

　　1：目前我们更倾向在82.00附近卖出，止损于82.50之上，目标80.50附近。