高沽低揸：QE3博弈欧债危机，美指小幅收低

高沽低揸

市场回顾：

　　美联储QE3预期升温推高风险货币，但穆迪下调西班牙评级令市场偏好情绪降温，风险货币兑美元冲高回落，收盘涨跌互现，美元指数则小幅收低于82.25附近。

　　周三亚太时段，在希腊即将进行大选之前，市场表现相对谨慎，加上缺乏风险事件，主要货币兑美元维持窄幅震荡状态。欧洲时段，尽管意大利1年期国债平均得标利率创6个月高点，尽管希腊两位高级银行业者表示，在过去几天内，希腊大型银行每日累计流出存款5亿至8亿欧元，小型银行亦有存款外流，但欧元等风险货币依然上行，因时段内的数据显示，欧元区4月工业产出月率下降0.8%，优于预期下降1.0%；年率下降2.3%，同样优于预期下降2.7%。在利空消息充斥的情况下，偶然出现的一些利好事件起到的作用通常会较为明显，德国股市继续上扬，风险偏好情绪获得支持。另外，美国方面公布的数据显示，美国5月零售销售月率下降0.2%，符合预期，年率走高5.3%，5月零售销售录得4046.0亿美元，前值修正为下降0.2%，初值上升0.1%；美国5月PPI月率下降1.0%，降幅大于0.6%的市场预期，也低于4月降幅的0.2%，创下三年来最大降幅；同时，5月PPI年率上升0.7%，低于1.1%的预期增幅，并远低于4月1.9%的增幅。由以上数据我们可以看出，美国经济基本面表现不力，而通胀压力又大大减轻，无疑为美联储推出更多量化宽松政策提供了充分的理由，美元因而承压。受以上利好支持，欧元/美元在该时段内持续刷新日内高点，而英镑/美元则触及1.5600附近，澳元/美元则再次测试平价。美国时段大部分时段，风险货币兑美元基本维持日内高位整理状态，但临近时段尾市时，受美股下跌的拖累，风险偏好降温，主要风险货币兑美元脱离日内高点。随后，评级公司穆迪突然将西班牙信用评级由A3连降3级至Baa3，将塞浦路斯国债评级从BA1下调至BA3，置于进一步调降的观察名单，加上Egan-Jones将西班牙主权债务评级从B降至CCC+，并维持负面展望。投资者对欧洲局势的担忧加剧，主要货币兑美元扩大下跌空间，收盘纷纷脱离日内高点，涨跌互现；美元指数则收复日内部分失地，最终小幅收低于82.25附近。


　　后市展望：

　　最近西班牙很受伤，本已被债务危机搞到焦头烂额，还要承受评级机构的轮翻攻击。周三（当地时间6月13日）美国小型评级公司Egan Jones将西班牙评级自B下调至CCC+，前景为负面；这是该机构过去六周以来第四次下调西班牙评级。而几乎同时，评级机构穆迪将西班牙国债评级从A3降至BAA3，置于进一步调降的观察名单。4月26日，标普将西班牙评级从A下调两级至BBB+， 展望为负面。5月31日，惠誉下调西班牙8个自治地区信用评级。6月7日，惠誉下调西班牙评级至BBB，展望为负面。6月11日，惠誉下调两家最大西班牙大型银行评级，展望为负面。6月12日，惠誉下调西班牙18家银行评级。值得注意的是，后四次是在6月9日欧元区承诺向西班牙提供最多1000亿欧元救助贷款后发生的。也就是说，评级机构对那1000亿援助无太多信心，同时，也暗示西班牙目前的情况难言乐观。随着西班牙10年期国债收益率触及6.83%的历史新高，我们认为，其或会在不长的时间内突破7%的警戒线；而意大利10年期国债收益率亦一同上扬，创近6个月的新高。也就是说，此轮意西国债收益率的上扬已经完全抹去了欧央行两轮长期再融资操作(LTRO)后债券收益率的下跌。意大利周三标售的一年期借款成本中触及3.97%的六个月高位，该国将在周四晚些时间标售最多45亿较长期欧元债券，如果结果不甚理想，则意大利将越来越有希望成为继爱尔兰、希腊、葡萄牙、西班牙后的第五个需要援助的债务问题国家。眼看着6月17日希腊大选即将到来，欧元走势如履薄冰，稍有差池，就会掉入深渊。

　　令风险资产持有者稍感安慰的是，美联储方面推出更多宽松货币政策的预期在不断升温。近期的数据显示，美国的经济基本面相对不给力，非农数据已连续三个月表现疲软，但通胀指标却有持续下行迹象。这给以美联储主席伯南克为首的鸽派阵营提供了更充分的理由，似乎QE3的推出也只是时间的问题了。其实，我们一直以来都没有否认美联储的QE3预期，但认为推出的时间点会很有讲究。当下，欧洲债务危机愈演愈烈，全球经济形势每况愈下，作为一个影响极大的国家政策，我们更倾向美联储将在欧洲债务问题发酵到一定程度，全球投资者争先恐后地买入美元，从而令美元指数涨至一个相对高位时，当局才会推出QE3。另外，今年是美国的大选年，按惯例，在大选结果出来之前通常都会维持现有政策不变。于是，我们认为，在下周中的议息会议上，美联储很可能维持当前政策不变，即扭转操作结束后暂时观望以决定下一步的操作。

　　美指

　　美元指数周三小幅回落，日K收盘小阴，价格仍企稳于82关口之上，日线KD指标的下行动能趋弱，但短期仍有下跌风险，今日我们继续留意81.75附近支持。

　　1：如继续维持在81.75之上，则我们伺机买入，止损于其上方，目标83.54附近。

　　2：如跌破81.75，则不排除进一步跌至80.85附近，届时建议视信号卖出。


　　欧元

　　隔夜汇价稍稍反弹，尽管日线依然整体承压，但MACD指标仍存上行动能，短期有继续反弹需求，但中线依然看空。

　　1：如反弹再受阻于1.2620附近，则建议卖出，止损于1.2670之上，目标1.2300附近。

　　2：如突破1.2670，则汇价将打开更大反弹空间，指向1.2820附近，建议寻机买入。


　　英镑

　　反弹依然受阻于1.5600关口，同时也受阻于20日均线，或上行仍无突破，则更倾向于其进一步走低。

　　1：日内建议反弹再受阻于1.5600附近后卖出，止损于1.5640之上，目标1.5380附近。


　　美日

　　汇价多次受阻于79.70附近，整体运行于近期的下行通道，如仍未能取得突破，则依然卖出。

　　1：日内如维持在79.75下方，则建议卖出，止损于其上方，目标77.60附近。