一直有个疑问，就是MM到底去哪儿对冲？

coollyw

对冲渠道很多啊，期权或者期货都可以，可以选择每天或者隔天或者每周来对冲，根据风险来定。

我觉得MM和ECN最大的不同就是，MM的报价是提供了一个虚拟环境，报价是真实的，可能路透或者Bloomberg来报价，但是交易环境是虚拟的，你的所有单子都是MM交易商接下来的。所以这里就有一个扫止损的问题，因为交易商接下来以后，很有可能为了获利来扫最近的对手盘挂单，达到地买高卖，瞬间获利。被扫止损可能对你原来的单子没有影响，因为如果市场是变动到你的挂单的话，你是不会发觉的，但是也有可能市场没有到，而且被你发觉的了，所以你去向MM投诉他会退给你钱。当然这样的情况不多，所以MM一定有扫止损的诱惑。

ECN是引入了外部流动性，ECN的最优的bid和ask报价一般都是引入的外部流动性，你是和真实的市场的一个触角在交易，所以和MM完全不同，当然你的交易量不大，所以一个小触角就可以把订单吸收了，所以你的单子不会影响整个市场的报价。当然，如果你的交易量够大的话，市场要用超过一个触角来吸收你的单子，甚至用一个手臂来吸收你的单子的时候，你就会影响市场价格了。这在MM是不可能的，这时候如果在MM，他也肯定会把你直接转给市场。