高沽低揸：利好堆积，非美强劲反弹

高沽低揸

市场回顾：

　　中国GDP数据稍优于预期，摩根大通财报表现超预期，美联储官员发表鸽派言论 ，欧美股市全线反弹，市场风险偏好升温，主要货币兑美元全线收高，美元指数回落至83.30附近收盘。

　　上周五亚太时段，风险货币兑美元表现震荡，因受多个因素影响。隔夜穆迪调降意大利评级，令风险货币稍稍承压，不过影响不大。时段内，数据显示，中国2012年2季度国内生产总值(GDP)同比增7.6%，创下2009年1季度以来的增幅新低，但符合市场预期；中国第二季度实际GDP季率上升1.8%，与前值一致，但要优于预期的上升1.6%。该数据降低了该国经济硬着陆的风险，也缓解了投资者对全球经济增长放缓的担忧。该数据公布后，商品货币全线上扬，而欧系货币则相对疲软。欧洲时段，受股市反弹及空头回补的支持，风险货币兑美元拉开当日反弹序幕。受欧央行对进一步宽松政策持开放态度以及欧债忧虑的打压，欧元/美元盘中曾再度刷新两年来低点1.2161，但随后持续反弹。时段内意大利进行国债标售，该次3年期债券标售所得总计达35亿欧元，平均得标利率自上一次的5.3%降低至4.65%，创下5月以来同类债券得标利率最低水平，超额认购率达到1.73。显然，该国的债券拍卖并未受穆迪下调评级的过多影响。另外，英国央行与英国财政部宣布出台一项新的机制，为那些向家庭和企业增加贷款的银行提供优惠的融资，从而促进英国的信贷供应；计划将从2012年8月1日开始，并持续四年。受该机制的利好支持，英镑/美元大幅拉升至1.5500关口附近。商品货币继续坚挺，因继续受中国GDP数据及欧股上扬的支持，不断刷新日内高点。而此前几日非美均不同程度承压，在获利众多利好之下，也趁机进行了空头回补。美国时段，美元再失一城。尽管“伦敦鲸”事件造成摩根大通的亏损上升为44亿美元，然而该机构季度内依然录得50亿美元利润，令此前认为该机构将在二季度无盈利的观点大跌眼镜，极大地鼓舞了市场人气，暗示金融市场并非原先想象中的那样惨情，风险偏好情绪开始急剧升温。同时，美国亚特兰大联储主席洛克哈特表示，如果美国经济未能显著改善，那么其将会支持进一步放宽货币政策。在以上因素打压之下，美元指数在该时段内节节败退，最终收低玩83.30附近；欧美股市全线反弹，市场风险偏好升温，主要货币兑美元全线收高。

　　后市展望：

　　中国官方上周五公布的数据显示，中国第二季度国内生产总值（GDP）年率上升7.6%，创下2009年1季度以来的增幅新低，不过符合预期；中国第二季度实际GDP季率上升1.8%，与前值一致，但要优于预期的上升1.6%。此前市场一度担忧中国GDP将跌破7.5%以下，因此该公布所得数值符合预期甚至稍优的情况下，市场风险偏好有所好转，推动风险货币特别是澳元等商品大幅反弹有分析师认为，这是国民经济自08年金融危机后的二次探底，但值得注意的是，此次探底的主因并非是国际金融危机的冲击，而是国内经济结构失衡、实体经济与虚拟经济关系扭曲的结果。也就是说，要提振经济，根本不是简单地推出宽松政策就可以了，而是要全面性地进行经济结构调整与转型，这必然是一个漫长而艰难的过程。我们认为，该数据一方面稍优于市场预期，缓解了投资者对全球经济放缓的担忧，利好风险情绪。同时，7.6%的升幅创下3年多以来的增幅新低，增加了该国推出更多刺激政策的预期。目前我们不能急于下结论称中国经济已在二季度筑底，在出口持续疲软，投资逐渐乏力，而内需又未有效扩大的情况下，中国的经济前景相当严峻。单一符合预期的数据并不能根本性地扭转整体市场情绪，因此，我们建议更加审慎地看待这一数据所带来的利好作用。

　　尽管美元指数在上周中一度突破83.50的6月高点，但收盘却回落于其下方，加上日线MACD有进一步修正顶背离需求，我们不能排除其日图筑出双顶的风险。欧洲那边自然不用多说，债务问题依然是投资者关注的重点，没有消息就是好消息的情况之下，欧元或会在稍稍风平浪静的时候趁机空头回补，如果碰上一些利好事件的支持，其将会扩大反弹幅度。然而，在欧债问题依然无解的情况下，其内在的走强因素难以寻找，我们并不看好其中长期后市走势。至于其它风险资产，我们也是稍倾向下行。毕竟全球经济在欧债压力下的放缓态势明显，这并不是08年金融风暴后一两次经济刺激措施就可以解决的事情，况且，无论美联储的两次QE，抑或是中国的所谓“四万亿”，都未能令这些国家的经济走出放缓甚至衰退的泥潭。本周二和周三，美联储主席伯南克将向金融服务委员会做半年一次的“致国会货币政策报告”。尽管近期QE3预期多次受到打压，但美国经济徘徊不前，令市场对此次报告抱有一定期待。若伯老在该报告上释放出宽松信号，则美元指数势必筑出双顶而大幅回落；若伯老未有任何字眼透露相关的宽松政策，则美元指数将会青云直上，目前指向85关口。

　　操作建议

　　美指

　　美元指数上周五收盘走低，再次回落至83.50之下，日线MACD指标修正顶背离，不排除筑出双顶的可能，日内需要留意其再度下挫的风险。

　　1：日内上行受阻于83.50-80.80区间，或者跌破83.00支持，则建议卖出，目标82.40，81.75附近。

　　2：如上行突破83.80，则我们建议进一步买入，目标指向85.00。


　　欧元

　　汇价稍稍脱离两年来低点，日线KD指标在超卖区金叉，短期有继续修正需求，但整体依然看跌。

　　1：短线如回落受1.2200支持或者突破1.2330，则建议买入，目标1.2410，1.2480附近。

　　2：如下行跌破1.2160，则建议进一步卖出，目标1.2000，1.1875附近。


　　英镑

　　自近期低位大幅反弹，日线收盘长阳，目前暂受阻于1.56关口，日内我们围绕该位置进行操作。

　　1：如上行仍未能突破1.56关口，则建议卖出，止损于1.5635，目标1.5400附近。

　　2：如上行有效突破1.56关口，则建议进一步买入，止损于1.5600下方，目标1.5750附近。


　　美日

　　汇价有跌破79.10-80.10区间下限的可能，多个指标倾向其进一步走低，今日我们寻机卖出为主。

　　1：建议跌破79.10后卖出，止损于79.45之上，目标78.25，77.65。