高沽低揸：非农疲软，美元指数下行修正

高沽低揸

　　市场回顾：

　　美国劳工部公布的3月非农数据远差于预期，令市场重燃起对QE3的预期，美元指数承压回落；不过恰逢欧美各大市场休市，交投相对稀缺，风险资产的涨幅受限。最终，美元指数回落至79.85附近收盘。

　　上周五亚太及欧洲时段，市场缺乏方向性指引，加上欧美及大洋洲等各大市场休市，投资者缺乏交投意愿，主要货币兑美元呈窄幅波动整理状态。不过由于前期风险货币跌幅相对较大，因此在长周末以及非农数据来临之前，投资者稍稍结利了手中的部分美元头寸，令其在非农之前呈温和回落迹象。美国劳工部公布了美国3月非农报告，数据显示，美国3月非农就业人数增长12.0万人，仅为上月增幅的一半，且远不及预期的增长20.3万人，同时，3月非农就业增幅也创下2011年10月来最小；2月非农就业人数修正后为增长24.0万人，初值为增长22.7万人。1月非农修正为增长27.5万人，初值增长28.4万人。与此同时，美国3月失业率进一步走低至8.2%，前值未作修正，仍为8.3%的水平。该数据公布后，市场认为美联储推出QE3的预期升温，美元指数大幅承压，但风险货币兑美元表现分化。由于市场或担心全球经济进一步放缓，商品货币的表现明显弱于欧系货币。欧元/美元在非农数据后录得日内高点1.3111，但澳元/美元却刷新了日内低点1.0272。然而，欧美市场休市的影响还是相当的明显，如此意外的非农报告，主要货币兑美元的最大波动不过60余点，且表现分化，似乎市场更倾向等待下一周欧美市场重新开市后的意思。最终，美元指数回落至79.85附近收盘，仅为温和收跌。

　　后市展望：

　　无可否认，3月非农数据相当糟糕，这势必会重燃起投资者对QE3的预期。不过，正如穆迪旗下的Economy.com首席经济学家MarkZandi所认为的，单靠3月的糟糕数据并不能得出美联储实施QE3可能性变得更大的结论。其实我们可以细细解读这个数据：首先，此前几个月的非农数据，动辄20万人或25万人的增幅，市场肯定会对本次的非农数据有高的期望。其实，从历史来看，增长12万人已经是一个不错的成绩了，尽管不及预期的一半。其次，该次非农数据是否会仅仅看作是劳工市场趋势改善过程中的一个异常值，我们现在很难去下结论，需要再等下一次的非农数值来印证。尽管其各项指标都令人失望，但不能因一次数据就给（就业市场的）整体趋势下结论。其三，就美国当前的通胀数据及其它核心数据来看，美联储并不急于推出新一轮刺激措施。我们可以从上周中公布的3月政策会议纪要中可以看出美联储现在持观望态度。其四，无论是上周五美盘，还是本周一亚盘的行情，美元指数表现更像是长周末下的修正状态，我们需要等到欧美各大市场重新开市后市场的进一步解读，不建议太快就这个数据下结论。另外，美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五发布的报告显示，截至4月3日当周，投机者持有的美元净多头头寸较之前一周有所下滑，表明市场对于持有美元的意愿有所回落。这也从侧面反映出，上周五美指回落，更可能仅为技术上的修正。

　　我们把目光转向欧洲，这里依然处于债务危机的阴霾笼罩之下。去年末和今年初，欧洲大陆遇上百年难见的寒冷天气，证明欧洲国家鼓吹的全球变暖只不过是一个假命题，只不过是欧洲政客和相关利益集团的一些手段。而近期意大利和西班牙的10年期国债收益率节节攀升，也证明了欧债结束同样是假命题。事实上，欧债危机从未离开过我们。上周四的债市数据显示，西班牙/德国10年期国债收益率差走宽10个基点，至400个基点，创去年11月末以来的新高。投资者担心由于经济萎缩，西班牙恐难以实现严苛的赤字目标，也无法整顿处境不佳的银行业。这已经影响到发债计划，让人越发担忧该国可能被迫步希腊、爱尔兰和葡萄牙后尘而寻求援助。另外，意大利的情况也好不到哪里去，其长期国债收益率也不断刷新近期高点。我们认为，仅靠一个非农数据恐不能扭转目前美联储的观望态度，投资者有足够的理由去继续买入美元。

　　美指

　　美元指数上周五温和回落，日K收盘小阴，收盘于80关口之下。多个日线指标仍显示美指有进一步上等需求，四小时随机指标修正了近期的超买状况，日内的操作上，我们建议逢低买入美元为主。

　　1：日内计划在79.60上方伺机买入，止损于79.20之下，目标80.75附近。

　　欧元

　　维持在近期低位附近徘徊，目前暂受2月16日以来的上行趋势线支持，短线或有继续反弹修正机会，不过整体仍建议逢高卖出为主。

　　1：日内我们建议在1.3140下方伺机卖出，止损于1.3220之上，目标1.2870附近。

　　英镑

　　在1.5860位置获得支持后稍稍反弹，不过多个日线指标仍倾向进一步下行，我们今日建议继续卖出为主。

　　1：计划在1.5910附近卖出，止损于1.5965，目标先到1.5765附近；如跌破1.5765，则空头将进一步指向1.5640附近。

　　美日

　　呈震荡走低迹象，汇价逐渐脱离年内高点，日线有可能阶段性筑项，后市恐进一步回落。

　　1：目前我们更倾向在82.00附近卖出，止损于82.50之上，目标80.50附近。