高沽低揸：市场情绪趋于谨慎，非美普跌

高沽低揸

市场回顾：

　　疲软美国PMI数据一定程度上令QE3预期升温，但同时也打压了市场情绪，在重大风险事件前，投资者表现谨慎，非美不同程度回落，美元指数收高于81.35附近。

　　周二亚太时段，受隔夜欧央行行长德拉基的积极言论以及澳联储利率决议支持，主要非美货币表现稳健，澳元/美元也止损反弹。隔夜德拉基，购买3年期国债不违反欧盟规定。该积级言论提升了市场对欧洲央行周四可能宣布购债计划的预期，欧系货币获得提振。该时段早些时候，澳元等商品货币依然疲软，不断刷新了近期低点，但在澳储行利率决议后止住了颓势。澳洲联储维持利率于3.50%不变，同时声明的内容显得相对强硬，令澳元获得了支持，脱离了早前低点。欧洲时段，非美货币冲高回落，受欧股回落的拖累。受此前德拉基的积极言论支持，西意两国的短期国债拍卖情况理想，然而所起的利好作用并不明显。反而是欧股受穆迪将欧盟AAA评级前景展望由稳定下调至负面的消息所拖累而全面下跌，市场气氛相对谨慎。该时段，英国公布的8月建筑业PMI录得49.0，低于预期和前期；欧元区7月生产者物价指数月率上涨0.4%，高于预期0.2%。这些数据所起影响也不大。美国时段，美元指数震荡上扬，非美普跌。该时段，美国供应管理协会公布的数据显示，美国8月ISM制造业采购经理人指数(PMI)为49.6，预期为50.0。8月份数据为2009年7月以来的最低水平，并为连续第三个月位于50下方。该数据显示美国的经济增长动能呈下降势头，令美联储推出更多宽松政策（QE3）的预期升温。但同时，因为包括中国，欧元区等主要发达经济体的PMI数据都表现糟糕，令市场担忧全球经济二次探底的风险，因而打压了市场情绪，美股大多数收低，加上欧央行及美国8月非农报告即将到来，投资者表现谨慎，风险货币承压，兑美元不同程度收低；美元指数则最终收高于81.35附近。

　　后市展望：

　　中国官方上周六公布的数据显示，8月制造业PMI低于50的荣枯分水岭，为49.2，不及预期的50.0，为9个月来首次萎缩。汇丰银行周一公布的数据显示，中国8月制造业PMI终值降至47.6，创下41个月以来最低水准。数据编撰机构Markit周一公布的数据显示，欧元区8月Markit制造业PMI终值为45.1，为连续第13个月处于荣枯分界线下方，并低于45.3的预期。美国供应管理协会(ISM)周二发布报告称，8月ISM制造业PMI为49.6，预期为50.0。8月份数据为2009年7月以来的最低水平，并为连续第三个月位于50下方。摩根大通最新公布的企业调查结果显示，8月全球制造业PMI录得48.1，继续陷于萎缩状态，萎缩幅度连续两个月加大，且为2009年6月以来的最低水平。很显然，在全球如此惨状的PMI表现之下，对于各国央行放松政策的呼声愈发高涨。如果，美联储真的推出QE3，中国央行、欧洲央行也相应地推出宽松措施，那么，在未来一段时间内，风险资产必然会受到大幅度的提振，美元指数跌破80关口问题不大。但我们从长远来看，在全球经济每况愈下的大环境中，宽松政策不可能无限量地实施下去，市场最终会重回基本面。经济周期总有规律，有持续繁荣的时候，也会在某些年份陷入低迷。央行能做的是调节，好的年景就锦上添花，糟糕的时候就尽可能将损害降至最低。说不定，QE3了出来了，对美元是利空出尽，谁敢排除这个可能呢？从短期的技术面来看，美元指数在超卖严重的情况下，有出现反弹修正的需求。在欧央行利率决议及8月非农报告出炉前，切勿过分追空美元。

　　最近一段时间，商品货币澳元与纽元与黄金白银等大宗商品走势完全背离，表现甚至完败于欧元等欧系货币。为什么会这样呢？我们先来看一则文章：澳大利亚《金融评论》近日发表文章说，国际市场铁矿石价格大幅下跌给全球三大铁矿石生产和供应商带来了巨大压力，包括力拓和必和必拓等在内的澳大利亚多家铁矿石生产商都在考虑调整或暂停原定的投资扩张计划。文章中说，国际现货铁矿石价格已经从去年时最高180美元/吨下跌到目前不足90美元/吨，价格跌幅超过50%。铁矿石价格大幅下跌给力拓集团和必和必拓制造了一个巨大难题：原来基于铁矿石价格高高在上的产能扩张计划将被迫调整或终止。这是一个令人头疼的事，因为一些项目已经投产或即将投产，暂停这些项目将给公司经营带来巨大压力。导致铁矿石价格大幅下跌有两方面的原因，一是中国经济增速放缓使中国对铁矿石需求减少，另一方面则是产能增加导致市场供应过剩。过去5年国际铁矿石价格一直高高在上，全球范围内上马了多个铁矿石开发项目。显然，在欧债危机笼罩之下，全球经济增长放缓，大幅度地打压了市场对铁矿石等资源的需求，对澳大利亚国内经济产生了负面的影响。当然，我们不能就此认为，澳联储将会在周二的会议上下调利率，但会议措辞肯定会变得温和，并且很可能会暗示下次降息的大概时间。对于澳大利亚的旅游业和制造业来讲，它们并没有在澳元一路升值的情况下获益。在其国内资源销量逐渐下降，不少资源价格回落且已影响到国民经济的情况下，不排除当局会进入降息周期，抑制澳元的汇率，也好卖个顺水人情给旅游业和制造业。因此，我们认为，澳元/美元后市将面临更大的压力，跌破平价或只是时间的问题。

　　操作建议

　　美指

　　美元指数周二收盘走高，价格稍稍脱离近期低位，目前仍暂受2011年8月以来上行趋势线支持，日内稍偏于多头。

　　1：稍倾向在81.30附近买入，止损于80.90之下，目标81.80-82.00区间。

　　2：日内如下行跌破80.90，则我们建议进一步卖出，目标79.50。

　　欧元

　　受阻于去年以来的下行趋势线，汇价跌至1.2550之下，日线KD指标或寻求修正超买，日内有进一步下行风险。

　　1：稍倾向在1.2560附近卖出，止损于1.2630之上，目标1.2440附近。

　　2：日内如上行突破1.2630，则建议买入，止损于1.2530之下，目标1.2950附近。

　　英镑

　　未能企稳于1.59关口之上，日线尽管仍整体看涨，但短期有回落修正风险，后市倾向于逢低买入。

　　1：建议在1.5780-1.5800区间伺机买入，止损于1.5750之下，目标1.6000附近。

　　2：如下行跌破1.5750，则建议卖出，止损于1.5780之上，目标1.5580附近。

　　美日

　　近期呈窄幅震荡状态，指标显示有进一步回落需求，不过随机指标超卖，今日我们建议观望为主。