外汇市场流动性详细解读和说明

Bryantjian

在外汇交易的世界中，创造盈利交易的最重要元素之一就是流动性。外汇市场的流动性越强，交易越顺利，报价越具有竞争性。

外汇市场庞大的交易量，让它的流动性非其它资本市场可比。不过，主要货币对的流动性具有非常明显的优势，次要货币对、稀有货币对依然会遇到流动性的问题，尤其是在意外的新闻事件、或关键经济数据发布时，市场常陷入流动性缺乏的状态，导致点差加大。
在外汇市场上人们听得最多的名词之一就是“流动性提供商”，它们充当专业的做市商，提供交易提供报价。如今，很多不同类型的外汇市场参与者都在增加市场流动性方面扮演了重要的角色。


流动性意味着什么？
金融和投资领域的流动性通常能解释投资者可以在多长时间里让投资变现。比如，买卖股票通常要花费5个工作日，而大多数外汇交易在2个工作日内就能搞定。加元兑美元是个例外，它通常第二天就能完成。
最典型的的低流动性资本市场的例子，就是房地产市场。一场房产交易通常不会在5个工作日内就结束，有时候甚至要耗费数年的时间才能完成。
尽管低流动性市场的这些情况偶尔也会出现在外汇市场，但通常情况下，外汇市场的交易量之大都能成功让交易非常迅速的完成。毫无疑问，外汇市场拥有最佳流动性，因此低点差才成为可能，市场能够不断吸收大订单。


谁在向外汇市场提供流动性？
“流动性提供商”通常指的是做市商，不过，一些其他的市场参与者的高交易量也会增加市场流动性。
这些参与者包括各国央行、主要商业和投资银行、跨国企业、对冲基金、外汇投资经理、零售外汇经纪商、零售交易者和高净值个人。外汇期货做市商、投机者、高频交易者等等都会对增加流动性作出贡献。
外汇市场有很多活跃的参与者，它们各有自己的特色。而外汇交易的流动性，正是来源于如此众多的公司和机构、个人和政府。


外汇市场流动性
为外汇市场带来高流动性的原因之一，还包括开放而连续不断的交易时间。从周日下午的悉尼开始一直到周五下午的纽约，全球交易时间在不同的时区产生重叠。FXword汇众日前整理了全球重要金融中心的外汇交易时间表，就体现了汇市24小时不间断的特点。
外汇交易的便捷性无疑也是重要的一环。可用的投资资金加上一根网线，人人都能在线交易。在网络出现之前，大型机构和商业银行是最大的外汇流动性提供商，而现在，在线经纪商也是提供流动性的主力军。


不同类型的外汇流动性提供商
外汇流动性提供商是指在外汇市场扮演做市商的机构或个人。而做市商既是外汇市场某一资产级别或汇率的买家，也是卖家。
为了保证价格稳定，流动性提供商会建立货币对仓位，这些仓位要么被其它做市场平掉，要么在之后进行清算。外汇市场的流动性提供商可以分为不同的层级，这在FXword汇众此前的文章《揭秘外汇市场（二）：你处于银行间网络的哪一层级？》中有详述。
第一层级的流动性提供商通常是全球大型投行，它们旗下的外汇交易部门会提供所有货币对的买卖报价。这些大型投行能提供最小的货币对交易点差，其盈利模式并非单纯依靠点差费用，它们也会建仓交易。


下图是部分在外汇市场提供流动性的大型银行：
在线外汇经纪商如何向零售市场提供流动性
零售交易者的资产和交易规模较小，对他们来说一级银行过于遥远。零售交易者的外汇流动性则来源于在线经纪商、抑或二级流动性提供商（小型银行、支付公司等）。
很多大型的在线经纪商会接入数家一级流动性提供商，以执行大多数订单。这些在线经纪商选择的一般是实力雄厚、能够减少对手方风险的提供商。
在线经纪商最常见的执行模式是ECN和STP。ECN是电子通讯网络，STP是直通式处理。还有一些经纪商是NDD（无交易员处理平台）模式，那么它们的所有交易都会直接抛到一级或二级流动性提供商那里。
DD模式（交易员处理平台）则相反，经纪商会站在客户的对立面进行交易，然后与专业的对手方对冲掉多余的风险。这些经纪商有效的充当了做市商的角色，而它们的盈利模式则是基于一个事实，即大多数零售交易者都是亏损的。


流动性最好的货币对
如前所说，流动性最好的货币对会带给交易者更多盈利的可能。货币对的高流动性反应在交易点差、以及市场反应上面。
毫无疑问，外汇市场最具流动性的货币对是欧元兑美元（EUR/USD）。该货币对的日均交易量超过了5800亿美元，买卖点差低至0.25到1.8个点。
第二大流动性货币对是美元兑日元（USD/JPY），日均交易量5770亿美元，点差在0.5到2.5个点之间。
美元兑瑞郎（USD/CHF）、英镑兑美元（GBP/USD）、澳元兑美元（AUD/USD）等等的流动性都非常高。


总结
外汇市场或者其他交易市场最重要的就是流动性。低流动性将导致货币对出现意外的波动。假设一家银行突然收到了巨大的订单，那么这笔交易就能在短时间里推动市场的波动。
很多交易者并不完全理解流动性提供商的重要性。由于流动性提供商常站在客户的对立面交易，因此交易者们甚至会认为对方拿走了自己的盈利。客户认为与流动性提供商之间存在利益冲突，这也是后者无可奈何之处。