ECN平台存不存在利益输送？

ezhi · 发表于 2008-3-5 23:23:17

我不太懂，所以只是猜测一下，请大家指正。
ECN因为是撮合成交的，出价最低的卖家和出价最高的买家首先成交
如果A先以1.8挂卖单出当时市价2.0的GBP/USD，
B再以2.2挂单买入GBP/USD，
其他人的卖单应该都在2.0以上，而买单在2.0以下，这样很有可能A是市场上卖家最低的，而B是出价最高的，这种情况下，A和B成交，如果A先挂的单，那么是以1.8成交的，这样，B以1.8买入后，市价2.0，瞬间赚了2000个基点，实现了A向B输送利益。如果B先挂的单，则以2.2成交，B向A输送利益。
是这样吗？

linx · 发表于 2008-3-6 04:27:27

你想洗钱？？

ezhi · 发表于 2008-3-6 09:00:48

我就是担心这个平台有这个缺陷。。。。
因为想参加私募，找人来打理我的帐户。但如果上述怀疑有可能真实发生的话，他就有可能通过这种方式黑我了不是。
虚心请教了

hiro · 发表于 2008-3-6 10:53:38

不错，参加私募对于普通投资者也是一种很好的理财方式～～支持一下先

不过楼主犯了一个概念错误，认为市场中只有A和B互为对手。如果这样，那么中间的BID和ASK是怎么来的呢？呵呵，是不是想的太简单了。楼主可能还未对ECN的运作模式真正理解。

首先，ECN 确实是撮合成交的，并且撮合优先级按照（Price-Time-Deal Size）执行。出价最低的卖家和出价最高的买家享有优先成交权。

其次，在ECN平台里，不只是几个人在进行匿名交易，竞价变化很快，挂单随时变化。A和B的挂单在时间上几乎没有交集，因此不可能通过楼主说的方法互相撮合。

所以“利益输送”的问题是几乎不存在的。即使有，ECN平台的运营商出于维护公平，也会出面干预这种不正当的获利行为。（一般只有大银行能做到）

楼主可以再仔细想想。欢迎以后能常来探讨。
当然如果能够能多多交流一些交易理念和分析方法，就更好了。

redstart · 发表于 2008-3-6 12:43:48

恩，简单解释一下，见如下图（为了理解方便，当时的Bid和Ask价均为2.0）

假设现在英镑兑美元的市场深度如下

                                             GBP/USD
买入Limit单数量及其价位        2.0/2.0       卖出Limit单数量及其价位

2.0 @2000手                                                     2.0 @1800手
1.9 @1200手                                                    2.1 @1500手
  1.85 @ 800手                                                    2.2 @ 500手
   1.8 @ 3000手                                                    2.5 @ 5000手

如果你挂出买入 Limit GBP/USD @2.2 2000手，那么根据Limit订单含义，要吃掉（市场深度）右边对手单。具体是2.0价位的全部1800手和2.1价位的200手。这样平均成交价是 (2.0 x 1800 + 2.1 x 200) ÷ 2000=2.01

同理如果你挂出卖出 Limit GBP/USD @ 1.8 2000手，那么正好吃掉左边对手盘2.0价位的全部挂单。平均成交价就是2.0。

你的理解在如下条件下会成立：市场上再没有其他市场参与者或者 几乎同时在市场上出现卖出 @1.8 和买入 @2.2的订单；（但即使是后一种情况出现，ECN系统也会尽量避免撮合这样的订单，避免不当得利）。

扯多了，再扯就要谈到设计ECN平台的算法了

Hope this helps~

hiro · 发表于 2008-3-6 14:40:33

嗯，Redstart 说的很清楚且非常正确。

市场上如果除了A和B以外，没有任何参与者，那么Bid 和 Ask 就是A和B的报价了。这在现实中不可能的。外汇市场是全球交易量最庞大的金融市场。全球的日交易量为3.2万亿以上。

完全同时挂单也是不可能的。这样的挂单一上去，等于是一块肥肉（变相的倒挂点差），会被市场立即消化，这么做只会遭受双重损失。

所以楼主多虑了～～

linx · 发表于 2008-3-6 15:38:52

反过来想，如果楼主的设想是可以实现的话，那么市场上的成交价格将是非常混乱的，每天的每时每刻都会在主流趋势之外产生大量的价格毛刺（想输送利益的人太多了）…同时由于很多交易员会在开仓价格100多点到200点之外摆止损单，那么如果市场上有如你所说的利益输送之价格，那些交易员的止损单将极有可能被激活，这种订单一般都是市价单，市场将疯狂…哪个ECN平台做的这么烂的话，它肯定活不下去的～～～

ezhi · 发表于 2008-3-6 23:57:50

谢谢各位的解答！！
图文并茂的！
不过我得好好理解理解：）

ccs8macd · 发表于 2008-3-8 21:29:22

菜鸟帖，A或B的单子扔出去就被立即被市场吞了，哪里还轮得到你去接！

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