也谈MBTF平台

ly1102

我是这几天才开始使用MBTF真实帐户交易的，用MT4看盘。三天下来，有两点疑惑：

        一是关于市场深度的。在市场深度中，前面的挂单手数的末位怎么都是0？应该有不是0的吧。还有，就这些挂单而言，是否比现价低的就一定是买单，而比现价高的就一定是卖单呢？也不得而知。

        二是关于报价的。这几天，我做的是G/J，这里说的报价就单指它的。3月7日凌晨，我注意到，MBTF的报价似乎有些异常。平时，我看盘的MT4的报价是把MBTF的报价夹在中间的，但当时，竟然是MT4的bid大于MBTF的。可惜，我当时仓位很重，很紧张，没有截一下图。当时的情况是，行情像凝固了似的（可能跟我的心情有关吧 ），成交清淡，点差也达到了7个。不知道大家遇到这种情况没有？

redstart

1， 是的，出现个数的情况比较少，但还是时不时看到的（市场深度的Size是以手为单位）。另外，说明一下，如果直接市价(Market)单入场，它会在市场深度窗口闪一下，然后立即成交。窗口左边表示买入方向的Limit挂单，右边表示卖出方向的Limit挂单。


2，点差和流动性是相关的，流动性越高点差越低，流动性越差点差则越高。凌晨的时候London盘已经结束而纽约的交易员正好在午间休息，这个时段的流动性当然不会非常好。

ly1102

原帖由 redstart 于 2008-3-7 22:34 发表
1， 是的...窗口左边表示买入方向的Limit挂单，右 ...

        但实际上，可能有人在左边挂上准备行情向下的Stop Market订单，在右边......那就是看不见这些订单了？这样的话，也就等于没有真实反应市场的挂单情况。

redstart

所有的ECN平台都不会在市场深度显示市场参与者的止损单（即Stop Market订单），一方面是避免过于明显的Stop Hunting。另一方面Stop Market的含义是“一旦市场达到某个价位，才从服务器发出交易指令进入市场”；而Limit订单的含义是“我愿意在这个价位或者更优的价位提供给你这个头寸”，是真正意义上的市场深度，因为市场深度表示目前已提供给买方或者卖方的Open interest(现有库存)。

恩 有点绕口  要思索几下

ly1102

原帖由 redstart 于 2008-3-8 23:08 发表
所有的ECN平台都不会在市场深度显示市场参与者的止损单（即Stop Market订单），一方面是避免过于明显的Stop Hunting。另一方面Stop Market的含义是“一旦市场达到某个价位，才从服务器发出交易指令进入市场”；而Lim ...

       您的意思是说，我们可以把事先放置的“Stop Market订单”理解成到达指定价位时现放入的“Market订单”。这样，市场深度也就不显示它们了。

       不过，这样的话，市场深度的参考价值似乎就降低了。

hiro

楼上提出的这个问题很好，对Stop Market订单的理解也正确。赞一个先！

只是还有一个概念上的误区可能需要纠正一下：如果将Stop Market订单也放入市场深度的话，那么市场深度将会彻底失去参考价值。

为什么这么说呢？我们主要从以下2个层面来理解：

1、首先你应该已经注意到，所有ECN的“Stop”的订单，都被称为“Stop Market”。是的，没有单纯的“Stop”。我们使用Stop Market 订单的方法无非是2种：止损和追涨杀跌（做突破行情）。

1）止损：如果您的订单到达了设置的止损位，而当时市价正好跳过了这个价位，那么您是希望成交还是不成交？单纯的Stop订单将会直接穿仓。价格如果不回头的话，等待我们的就是爆仓。而如果你是希望成交，就一定要用Market的形式，保证“撮合优先”的原则。

2）追涨杀跌：当你认为一段行情在突破阻力后会沿着以前的方向持续运行，那么才会用Stop Market。如果价格已经突破你设置的价位，那么您是希望成交还是不成交？当然希望成交。而当时市价正好跳过了这个价位，单纯的Stop订单同样会穿仓。那么对您来说就没有任何意义了。

以上两点说明了，任何一个ECN平台的“Stop” 订单的统一原则：

“一旦市场达到某个价位，才从服务器发出交易指令进入市场”

——即Stop Market。



2、另外还要考虑到一个逻辑问题：如果Limit订单都是按照Price-Time-Deal-Size的优先级撮合，那么Stop应该如何安排？如果您在持有仓位的情况下，同时挂Limit（止盈）和Stop（止损）的话，他们是2个同向操作的挂单。很显然，Stop不能按照Price-Time-Deal-Size的优先级撮合等级，他和Limit是相反的。您现在可以想象，它该显示在市场深度中的哪个位置？


所以，单纯的Stop订单是没有使用价值、也是无法参考的。任何一个ECN平台，都不会出现单纯的Stop订单。

希望能够帮助楼上释疑。

ccs8macd

哎，止损最头痛。如果用STOP-MARKET，快速行情时滑点数十点！然后行情又回抽，气死你。如果用STOP-LIMIT，行情一去不回头，无法成交，亏死你！但90%的情况下STOP-LIMIT还是能成交的

ly1102

原帖由 hiro 于 2008-3-9 03:01 发表
楼上提出的这个问题很好，对Stop Market订单的理解也正确。赞一个先！

只是还有一个概念上的误区可能需要纠正一下：如果将Stop Market订单也放入市场深度的话，那么市场深度将会彻底失去参考价值。

为什么 ...

        我说的市场深度的价值降低是这样的：

        一般地，如果我们看盘时参考市场深度，可能是为了判断哪个方向的推动力大（或阻力小）。比如以左侧的挂单为例，Limit订单应该是逢低买入的，包括做多开仓或做空者止赢，他们是看涨的。但是，在相同价位的背后，可能隐藏着数目不详的Stop Market订单，包括做空者开仓和做多者止损，他们是看跌的。

        显然，在市场深度只显示Limit订单的情况下，我们没有看到另一面。

ly1102

原帖由 ccs8macd 于 2008-3-9 08:51 发表
哎，止损最头痛。如果用STOP-MARKET，快速行情时滑点数十点！然后行情又回抽，气死你。如果用STOP-LIMIT，行情一去不回头，无法成交，亏死你！但90%的情况下STOP-LIMIT还是能成交的

是呀，我也怕，所以这几天都是小仓位试水，再.....

redstart

楼上的兄弟可能混淆了一个概念

任何市场的市场深度(Market Depth或者Levell 2), 包括期货、债券市场，都是仅显示Limit单的数量和对应价位，而不会显示市价单(Stop Market同样是属于市价订单)。

至于如何利用市场深度来判断行情，这牵涉到了交易中对“指标”的理解。任何指标都有局限性，市场不可能向你提供反映全部信息的指标，不然也不称之为市场。都需要交易员去分析，去判断。

一般地，如果我们看盘时参考市场深度，可能是为了判断哪个方向的推动力大（或阻力小）。

这里提供给你一个背景信息：专业机构交易员都是通过Limit订单，极少的情况用Market订单入场。包括所谓的追涨杀跌。

Hope this helps~