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[知识普及] 转贴(5大新潮理财工具)

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发表于 2007-12-23 22:33:36 | 显示全部楼层 |阅读模式
5大新潮理财工具
随着全球富人群体的扩大,越来越多的私人银行也争相推出针对这些高净值(high net worth)顾客的理财服务。但是,仅仅提供个性化服务、配备一个理财经理全天候接听电话的做法再也不够了:超级富豪们目前正在寻找复杂的新产品进行投资。

英国宝源投资私人银行(Schroders Private Bank)驻伦敦的自营业务开发负责人史蒂芬•罗斯韦尔(Stephen Rothwell)表示:“过去五年,高净值个人的投资机会急剧增加,理财经理的职责就是在不同的选择中进行筛选,找到适合客户的那一个。”

鉴于所提供建议的范围之广,要想成为富人并保住财富,很少有比现在更好的时机了。但人们选择了哪些工具来投资呢?

对冲基金
在如今成熟的金融市场上,人们谈论得最多的无疑就是对冲基金。每一天,它们都会因为让已经富有的投资者变得更加富有而受到赞扬,也会因为引起资产价格大幅波动而受到指责。全球大宗商品的繁荣就是一个例子,据信对冲基金在这个领域发挥了巨大影响。

对冲基金享有的自由是它们成功的一个关键因素。首先,它们不仅仅是要超越某个指数,相反,它们的目标是要增加客户财富的绝对值。为此,它们频繁采用主流基金不能或不愿使用的复杂投资策略和新奇金融工具。

传统投资基金动辄雇用上百人,坐拥著名的总部,而对冲基金可能只有少数几个关键人员,常常是在一栋楼的几个房间里办公。

再加上对衍生品和卖空交易(实际上就是押注价格下跌而非上涨)的使用,这种近乎秘密的存在更增强了对冲基金的神秘感。

当然,投资这些基金是有代价的。即使你拥有它们希望你在一个固定时期内投入基金的好几百万资金,费用可能也非常高昂。年费可能高达管理资产额的1.5%到2%,此外,在超过目标水平后,对冲基金还要留下为你赚取的利润的20%。

特许金融规划师詹森•巴特勒(Jason Butler)表示,投资银行迅速认识到了这些新产品的潜力。这些产品运用计量经济学模型,通过风险因素复制或复制回报分布,为对冲基金实现回报。巴特勒效力于高净值人士顾问机构——英国的Bloomsbury Financial Planning公司。

美林(Merrill Lynch)、高盛(Goldman Sachs)和Julius Baer均表示,它们近期将(或已经)推出“合成对冲基金”(synthetic hedge fund)产品。

伦敦卡斯商学院(Cass Business School)另类投资研究中心主任哈里•卡特(Harry Kat)率先提出了“合成对冲基金”的概念。这类基金旨在复制某个对冲基金或“基金的基金”的回报分布,其目的并非要每个月获得完全相同的回报,而是希望根据相同的统计特性,在将来获得投资回报。但这些基金仍处于开发的初期,因此很难对产品和价格进行比较。

货币管理外包
“货币管理外包”(Currency overlay)指的是将全球投资组合中的货币风险外包给专门的机构。

巴特勒说:“货币管理外包对经常持有非本币资产的投资者最有用,因为它能让投资者规避投资货币对本币贬值的风险。货币管理机构也能寻求从汇率中获得回报。”

但他表示,货币管理外包属于预期性产品,因此投资组合的规模要足够大,才能让风险与创造和经营的成本相适应。

目前有两种类型的货币管理外包——被动型和积极型。被动型管理外包可弥补汇兑损失,但如果管理者对冲的币种升值了,那么这种管理外包自身也会产生亏损。这种产品的成本很低,大约相当于所管理资产的0.02%至0.03%。

积极型管理外包旨在为客户创造回报,而不只是保障资产安全,因此成本往往更加高,在0.1%至0.4%之间。

有一类抵押贷款货币管理产品可以通过成功的外汇交易,减少或消除抵押贷款。它们旨在借入低息货币和可能对英镑贬值的货币。

最大的外汇抵押贷款公司Ecu Group,为伦敦金融城700余名业主管理着价值约8亿英镑的抵押贷款。Ecu会根据对宏观经济形势的判断,有规律地将贷款在英镑、美元、加元、瑞士法郎和欧元之间转换。实际上,它是一个“宏观对冲基金”(macro hedge fund)。

比如说,某人在1988年将一笔100万英镑、17年期的抵押贷款交给Ecu管理,那么他支付的平均利息将是每年5.4%,而不是8.94%的可变利息。更妙的是,在一笔都不偿还的情况下,这笔贷款将减少至54.5561万英镑。

但这一产品也有很大的风险,如果处理失当,那么你的欠款额就可能高于当初买房时的金额。

海外债券

海外债券特别适合于两类人:一类是接近退休年龄并计划到海外过退休生活的人;另一类是在债券到期时将以较低税率纳税的人。

海外债券的主要优势在于,以债券形式持有的资金在增值时,几乎不用缴纳任何形式的税。唯一要交的税是在源头上就对某些收入形式扣除了的不可退回的代扣所得税。

对积极型投资者来说,不用交资本利得税可能也是一个特殊优势。他们可以在没有这种税干扰其判断的情况下进行投资决策。

巴特勒表示,过去几年,海外投资债券的费用已经大幅降低,常见的免佣金收费形式将是初期收取投资额的约0.5%,然后每季度固定收取100英镑管理费。

ETF基金

希望投资大宗商品的人数量的增长,与大宗商品价格从上世纪90年代的萧条中全面反弹步调一致,这并不奇怪。事实上,大宗商品市场旺盛的投资需求,已经产生了容易获得的投资工具,比如交易型开放式指数基金(Exchange Traded Fund,ETF)等。

ETF类似于指数跟踪型基金(Index Tracker Fund),目的是复制某一股票指数的增长,但它和投资信托(Investment Trusts)产品一样,可以全天交易。ETF还像单位信托(Unit Trusts)产品那样有一个开放式架构,意味着它们可以通过发行和取消份额来满足投资者的供给和需求。

这些基金可以投资于大宗商品、黄金或任何与指数挂钩的产品。它们的收费非常低,只有1.5%的费率,很多银行都有销售。

碳排放交易

全球的企业需要监控自己的碳排放状况,这为投资者创造出了碳排放交易的新机遇。

欧盟各国已经制定了一个计划,通过制定碳排放交易方案,以最节约成本的方式实现减排。

碳排放交易的对象是碳排放信用,其价格根据每吨二氧化碳的基本价格来确定。投资者既可投资于能从碳排放交易市场盈利、或从这些盈利中获得好处的公司,也可以投资于碳排放交易基金。
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